国精产品一区二区三区黑人和中国,超碰在线,成年秘密免费版电视剧在线观看,午夜精品久久久久久久99老熟妇,成人做爰黄a片免费看直播室动漫

“主(zhu)动把送到(dao)嘴边的生意推出去，营收几(ji)乎原地踏步”——如果(guo)这话放在任(ren)何一家上市公司身上，大概率都会(hui)被解(jie)读(du)为利空。

但单一指标(biao)是无(wu)法概括(kuo)经营(ying)全貌的——这家公司早已对营(ying)收(shou)(shou)走势做出预告(gao)，在主(zhu)动减轻对营(ying)收(shou)(shou)的战(zhan)略侧重时，利润同比逆势增长11.7%，上半年(nian)经营(ying)现金流更成为十年(nian)内半年(nian)度指标(biao)的一大亮(liang)点。

这是昔日(ri)“安防茅”海(hai)康威视刚刚交出的、一份让圈内人议论纷(fen)纷(fen)的2025年半年报。

自4月中旬(xun)发布年报(bao)以(yi)来(lai)，海康(kang)威视的股价(jia)平静无(wu)波(bo)，如果(guo)不是(shi)讨论声不减反增，估(gu)计要(yao)有(you)很多人以(yi)为市场忘记(ji)了这位昔日(ri)的白马股。

实际(ji)上，海康(kang)内部正在进行(xing)的(de)变(bian)革(ge)，有着不容低(di)估的(de)影响。这场革(ge)命(ming)的(de)核心，可以用六个字(zi)概括：轻规模，保利润(run)。

面对行业的问题，海康威视猛踩刹车，主动削掉一(yi)部分(fen)业务，大举改善营(ying)业结构，控制费用和(he)存货(huo)。目前(qian)(qian)看来，它正在逐步(bu)兑现(xian)自己之前(qian)(qian)的承诺。

意外一跃

当海康威(wei)视半年报中“营业总收(shou)入418.18亿(yi)，同比增长1.48%”这(zhei)个数(shu)字出现时，许(xu)多人的第一反(fan)应是：果(guo)然(ran)还没有恢复增长。

然而，当财报继续往下翻，一些细节可能(neng)会对这(zhei)种认知做出补全(quan)，海康威视相较于去年还(hai)是(shi)出现(xian)了不少积(ji)极信号的：

首先是(shi)利(li)润(run)(run)的改善，归母净利(li)润(run)(run)56.57亿(yi)，同比增(zeng)长11.71%。实际上海(hai)康威(wei)视本次(ci)披露(lu)的扣非(fei)净利(li)润(run)(run)看(kan)起来并不算有明显好(hao)转，但是(shi)在营收不增(zeng)的情况下，利(li)润(run)(run)的每一分钱(qian)其实都赚得更扎实了。

因为海(hai)康威视的毛利率结(jie)构中(zhong)出现(xian)了(le)调整，主业产品的毛利同比(bi)(bi)是增长的，国内SMBG的低毛利产品比(bi)(bi)重得到了(le)压缩，总体(ti)在朝着更(geng)重视收益质量的方向优化(hua)。

而与(yu)此同时，海康威视上半年的(de)经营(ying)现金(jin)流状(zhuang)况可(ke)以说是(shi)近年来(lai)最佳水(shui)平。经营(ying)活动现金(jin)流净额高达(da)53.43亿元(yuan)，而去年同期是(shi)净流出1.9亿。一(yi)进一(yi)出，天壤之别。

与之对应(ying)的(de)则是应(ying)收账款出现了历(li)史性(xing)改善：二季度末(mo)(mo)的(de)应(ying)收账款，竟然比一(yi)季度末(mo)(mo)还(hai)少。历(li)史上(shang)，海康只在(zai)2010年出现过(guo)一(yi)次这种状况。

为什么它那么特殊？因(yin)为众所周(zhou)知，由于(yu)业务性质和领域原(yuan)(yuan)因(yin)，海康(kang)这类企业原(yuan)(yuan)本是很难解决应(ying)收(shou)账(zhang)款问题的，尤(you)其(qi)是二(er)季度一(yi)般是扩大应(ying)收(shou)规模(mo)的阶段(duan)，过去三(san)年(nian)的应(ying)收(shou)也基本处(chu)于(yu)持(chi)续(xu)增加的状态。

但(dan)上半年，海康更“持家(jia)”了，这在(zai)某种程度上和利(li)润情况呼应，证明海康确实在(zai)兑现之前的承诺——在(zai)2024年年报里，海康的原话是这样的：

“未来几年，公司从关(guan)注(zhu)(zhu)规模(mo)增(zeng)长到关(guan)注(zhu)(zhu)效(xiao)益的(de)(de)改善，力(li)(li)争把(ba)现有业务做(zuo)好。”海康称(cheng)之为顺应时(shi)代的(de)(de)发(fa)展，实际(ji)意义在于提(ti)高抗风险能力(li)(li)，以及投资未来的(de)(de)能力(li)(li)，比(bi)如AI技术。

严格来(lai)说，这组变化确实还不(bu)足以击碎外界关(guan)于(yu)海康的(de)担忧，但(dan)它们(men)共同指(zhi)向(xiang)一个事实：海康已经(jing)审时度势(shi)回归到了商业的(de)本质，赚取实实在在的(de)现(xian)金，追求(qiu)高质量的(de)“里(li)子”。

比(bi)如(ru)这(zhei)场(chang)变革(ge)最激(ji)烈的战(zhan)场(chang)，中小(xiao)企业事业群（SMBG）。财(cai)报显示(shi)，这(zhei)块业务(wu)营收(shou)同(tong)比(bi)收(shou)缩29.7%，从58亿骤降至(zhi)41亿。对海康来说(shuo)，这(zhei)是主动调整的结果(guo)。

过去，为了抢占市场份额，海康通过经销商和(he)(he)工程商，将大(da)(da)量产品铺向了无数中小客(ke)户。这种“压货换收入”的(de)模(mo)式(shi)虽然能做大(da)(da)营(ying)收，但(dan)也带来了巨大(da)(da)的(de)库存(cun)压力和(he)(he)回款风险(xian)。

而现在，海康选(xuan)择(ze)主(zhu)动减轻经销(xiao)商压(ya)力，核心目的就是(shi)渠道去库存和(he)压(ya)缩(suo)低毛(mao)利产品(pin)，与(yu)经营(ying)目标是(shi)环环相(xiang)扣的。

这虽(sui)然(ran)短期内(nei)(nei)压制了应(ying)收数据，但对行(xing)业反内(nei)(nei)卷(juan)有积极意(yi)义，而且却换来(lai)了利润率的提升和现金流的健康。

着眼未来

如(ru)果说砍(kan)掉低端业(ye)务(wu)是节流，那么海(hai)康的“开源”大计，则有更多故(gu)事(shi)可讲(jiang)：海(hai)外市场的高歌猛(meng)进、创(chuang)新(xin)业(ye)务(wu)的强势崛起(qi)，以(yi)及AI赋能的独特哲(zhe)学。

首先是海外业务的强大韧性。上半年，海康的境(jing)外主(zhu)业收(shou)入(ru)逆势(shi)同(tong)比增(zeng)长(zhang)6.9%，在(zai)总营收(shou)中的占(zhan)比已接近三成。尤其是在(zai)中东(dong)、非洲、拉美(mei)(mei)等发展中国家市场(chang)，海康的增(zeng)长(zhang)势(shi)头极(ji)其迅猛(meng)，完美(mei)(mei)对冲了传统欧(ou)美(mei)(mei)市场(chang)的收(shou)缩。

这证明海康(kang)的“国际(ji)化基因(yin)”已(yi)经足够强大，具(ju)备了在(zai)全球范(fan)围内配置资源、分散(san)风险(xian)的能(neng)力(li)。

而从另一个角度看，当传统三大事业部因各种原(yuan)因损失了增(zeng)长动力时，以机器人(ren)、智能家居、汽(qi)车电子为代(dai)表的创新业务，上(shang)半年实现营(ying)收117.66亿(yi)，同比增(zeng)长13.92%，营(ying)收占比已高达28.1%。

虽然还是“副业”，但对(dui)增长(zhang)轨道的(de)把握是正确的(de)。按(an)照海(hai)(hai)康(kang)的(de)披露，海(hai)(hai)康(kang)机(ji)器人、海(hai)(hai)康(kang)汽车电子的(de)收入和净利润(run)均实现较快增长(zhang)。

当然，最具想象空间的，还得是(shi)AI。在半年报后的投资者活动(dong)上，管理层用了一个很有意(yi)思的比喻，叫做(zuo)“蛋炒(chao)饭”。

如(ru)果说海康传统(tong)的(de)摄像头等(deng)硬件(jian)产(chan)品(pin)是“米(mi)饭”，那么AI大(da)模型就是那颗金黄色的(de)“鸡蛋(dan)”。一(yi)碗平(ping)平(ping)无奇的(de)白米(mi)饭，加入(ru)了(le)鸡蛋(dan)翻炒之后，就成了(le)一(yi)道味道完(wan)全不同的(de)、能(neng)吸引更(geng)多客户的(de)美食。

这就(jiu)是AI对(dui)于海康(kang)的(de)意义，不是说一定要打造全新产(chan)(chan)品，而是拥有一种能够融入所(suo)有硬(ying)件，全面提升产(chan)(chan)品体验(yan)和溢(yi)价能力的(de)“催化剂”。

而它落地的背景，其实是海(hai)康一直很注重的一个概念，“场景数字化”。

过去，海康的客(ke)(ke)(ke)户(hu)主(zhu)要是企业(ye)的保卫科，需求是“看大门(men)”。而现在，海康的目标(biao)客(ke)(ke)(ke)户(hu)变成(cheng)了工厂(chang)的质(zhi)量部(bu)、生(sheng)产部(bu)。他(ta)们(men)通过“先锋(feng)用(yong)户(hu)”计划，与各(ge)行(xing)各(ge)业(ye)的头(tou)部(bu)企业(ye)深(shen)度(du)合(he)作，提(ti)供一(yi)整套解决(jue)方案，用(yong)AI视觉技术帮(bang)助客(ke)(ke)(ke)户(hu)优(you)化生(sheng)产流程(cheng)、提(ti)升产品(pin)良(liang)率。

简而(er)言(yan)之，既买安防产(chan)(chan)品(pin)(pin)，也买非安防产(chan)(chan)品(pin)(pin)，它(ta)们作为一套系统去输出(chu)。比如，在(zai)一条锂电池产(chan)(chan)线上，海康的AI相机(ji)可(ke)以实时监测涂布(bu)的均(jun)匀度；在(zai)汽车制(zhi)造厂，它(ta)可(ke)以检测焊缝的质量。

这个(ge)开发过程绝对不会轻松，因为(wei)它其实(shi)在挑(tiao)战客户尝鲜的意(yi)(yi)愿(yuan)和能力。但这个(ge)方向对海(hai)康的经(jing)营意(yi)(yi)义重(zhong)大，因为(wei)当指挥棒变了，一线销售(shou)的打(da)法自然(ran)也变了。当海(hai)康整体强调更专(zhuan)注于开拓高价值的“场景数(shu)字化”客户，那么(me)所有的执行过程也就会主(zhu)动(dong)向利(li)润导向和发展质量靠拢。

巨轮转向

海康的(de)(de)这场“自(zi)我(wo)革(ge)命”，说(shuo)来(lai)并不(bu)(bu)复杂，无(wu)非是从曾(ceng)经的(de)(de)粗放(fang)到现在的(de)(de)精细，以及面向未来(lai)的(de)(de)创新价值。不(bu)(bu)管(guan)是海康管(guan)理层(ceng)披露的(de)(de)未来(lai)进展(zhan)，还是券商对它改革(ge)效果的(de)(de)预估，整体都预示着一(yi)个(ge)不(bu)(bu)错的(de)(de)未来(lai)。

只不过，二(er)级市场存在(zai)更多变(bian)量。对于二(er)级市场的投资者而言，这艘正在(zai)悄然转(zhuan)向的巨轮，算不算一艘稳(wen)健的诺(nuo)亚方(fang)舟呢？

从股东(dong)人数(shu)来(lai)看，海康之(zhi)前的(de)低谷期被市场视(shi)为一个机会，所以二季度末(mo)海康的(de)股东(dong)人数(shu)环比激增21.65%，达到了41.39万。这说明大量(liang)散户正(zheng)在涌(yong)入，短期来(lai)看，这不会是一个有利于股价的(de)信号。

但幸运(yun)的是，海康的自我改善动力十足，也许(xu)有能力在未来对冲掉(diao)这部(bu)分(fen)影响。

在业(ye)绩(ji)发布(bu)之后(hou)，海(hai)康时隔多个(ge)季(ji)度后(hou)，再次给(ji)出了清晰的(de)(de)全年(nian)业(ye)绩(ji)指引：归母净利(li)润实现(xian)10%以(yi)上增长(zhang)，且下半年(nian)业(ye)绩(ji)将逐季(ji)上行。这(zhei)种确定性，在当(dang)前迷(mi)雾重重的(de)(de)市场环境中，本身就是一(yi)种稀缺(que)品(pin)。

而且，管理层还明确给(ji)出了(le)未来的(de)四大增长(zhang)点(dian)：

安(an)防需(xu)求触底反弹：连续低迷四年的(de)国内安(an)防需(xu)求，起到了“托(tuo)底”作用，未来(lai)总有回暖的(de)一天。

海外市场的广阔(kuo)空间：覆盖数十亿人(ren)口的发展中国家(jia)市场，渗(shen)透率依旧很低，是未来(lai)几年最确定的增量来(lai)源(yuan)。

创(chuang)新(xin)业务的(de)持(chi)续发力：8大创(chuang)新(xin)业务已有(you)5个形(xing)成(cheng)规模，未来有(you)望再贡(gong)献数十亿(yi)利润。

AI大模型的价值释放：“场(chang)景数字(zi)化”的蓝海(hai)市场(chang)，空间巨大，将随(sui)着AI技术的成熟而逐步兑现。

可以说，当(dang)前的海(hai)康(kang)，正(zheng)处在(zai)一个(ge)微妙的临界点(dian)。

旧(jiu)的(de)(de)增长模(mo)式正在被主动打(da)破，新的(de)(de)增长引(yin)擎(qing)正在加速轰(hong)鸣。股(gu)价(jia)的(de)(de)平静，或许正是(shi)市(shi)场对这场深刻变革(ge)仍在消化和观望的(de)(de)体现。等到(dao)时间(jian)将投机情绪(xu)清洗，新的(de)(de)趋(qu)势(shi)自会形成。这将是(shi)一场“静默的(de)(de)变革(ge)”。