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运动大(da)年并未(wei)成(cheng)功拉动国内啤酒消费(fei)，今(jin)年上(shang)半年，各啤酒企业业绩平(ping)平(ping)。

重庆啤(pi)(pi)酒(jiu)（600132.SH）、华润(run)啤(pi)(pi)酒(jiu)（0291.HK）今年(nian)上(shang)半年(nian)利润(run)录得(de)个位数增长(zhang)，高端啤(pi)(pi)酒(jiu)龙头(tou)百(bai)威亚太（1876.HK）则出现营收(shou)与(yu)利润(run)双降(jiang)的(de)情况。多家公司将业(ye)绩不(bu)佳归因为天气(qi)(qi)因素，称(cheng)上(shang)半年(nian)连续降(jiang)雨等极端天气(qi)(qi)使得(de)啤(pi)(pi)酒(jiu)消(xiao)费受到一(yi)定影响。

国(guo)(guo)家统计(ji)局披露数(shu)据(ju)也显示，2024年6月，中国(guo)(guo)规模以上企业(ye)啤(pi)酒产量(liang)411万千升，同比(bi)下滑1.7%，已连续4个月同比(bi)下滑。

不过，燕京啤(pi)(pi)酒（000729.SZ）和惠泉啤(pi)(pi)酒（600573.SH）却分(fen)别得益(yi)于高端化策略、深耕销售大区，上半年利润同比(bi)增加超4成。此(ci)外，珠江啤(pi)(pi)酒（002461.SZ）发布的业绩预(yu)(yu)告(gao)也显(xian)示，预(yu)(yu)计2024年上半年归属于上市公司股东的净(jing)利润约4.76亿元(yuan)-5.31亿元(yuan)，同比(bi)增长(zhang)30%-45%。

啤酒存量竞争时代，高端化已进入贴身肉搏的阶段。

业绩不佳，因极端天气？

2024年6月(yue)起，欧(ou)洲杯(bei)及巴黎奥运(yun)会等顶级(ji)运(yun)动赛(sai)事(shi)相(xiang)继(ji)举行，但(dan)目(mu)前来(lai)看，相(xiang)关体育赛(sai)事(shi)并未明(ming)显拉(la)动啤酒(jiu)企业销量。

“啤(pi)酒+白酒”双(shuang)轮驱动的华润啤(pi)酒上(shang)(shang)半(ban)年(nian)实现(xian)营(ying)收(shou)237.44亿元(yuan)，与去年(nian)同(tong)期基本持平；股(gu)东应占溢利为47.05亿元(yuan)，同(tong)比上(shang)(shang)升1.2%。其(qi)中，收(shou)入(ru)占比95%的啤(pi)酒业务实现(xian)营(ying)收(shou)225.66亿元(yuan)，下(xia)降(jiang)1.43%，实现(xian)销(xiao)量634.8万千升，同(tong)比下(xia)降(jiang)3.4%。

重庆啤酒上半(ban)年(nian)则实(shi)(shi)现营收(shou)和净利(li)润双增(zeng)。期内，其(qi)录(lu)得(de)营收(shou)88.61亿(yi)(yi)元(yuan)，比上年(nian)同期的85.05亿(yi)(yi)元(yuan)增(zeng)长(zhang)4.18%，实(shi)(shi)现归母净利(li)润9.01亿(yi)(yi)元(yuan)，比上年(nian)同期得(de)8.65亿(yi)(yi)元(yuan)增(zeng)长(zhang)4.19%。其(qi)实(shi)(shi)现啤酒销量178.38万(wan)千(qian)升，同比增(zeng)长(zhang)3.30%。

而高端啤酒(jiu)龙(long)头百(bai)威亚太今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)营收(shou)(shou)与利(li)润则双降(jiang)，收(shou)(shou)入同比(bi)减少4.3%至33.99亿美元（约合人(ren)民币242.48亿元），股(gu)权持有人(ren)应占(zhan)溢利(li)同比(bi)下滑5.91%至5.41亿美元（约合人(ren)民币38.6亿元），啤酒(jiu)总销量(liang)46.57亿公升，同比(bi)下滑6.2%。

值得注(zhu)意(yi)的是，过去几年给(ji)予百(bai)威亚太充足底气的中国市场在今年旺季销(xiao)量出现(xian)明显下滑。

2024年上半年，百威亚太中(zhong)国(guo)地区销(xiao)量同(tong)比下(xia)滑8.5%、收(shou)入同(tong)比下(xia)滑9.4%。百威亚太称，二季度(du)由于受(shou)行业(ye)表(biao)现放缓、上年同(tong)期高(gao)基数以及恶劣天气影响等，中(zhong)国(guo)市(shi)场(chang)销(xiao)量同(tong)比减少10.3%；尤其是大(da)部分(fen)高(gao)端业(ye)务所在的广东省(sheng)及福建省(sheng)受(shou)强降雨(yu)影响，导致中(zhong)国(guo)市(shi)场(chang)收(shou)入同(tong)比下(xia)滑15.2%。

除(chu)了百(bai)威亚太，华润(run)啤(pi)酒(jiu)、重庆啤(pi)酒(jiu)等(deng)多(duo)家企业(ye)也在半(ban)年报中(zhong)称其业(ye)绩受极端天气较大(da)影响。

华润(run)啤酒董事会主席侯孝海(hai)在业(ye)绩说明会上表示，年初一季度总体形势不错(cuo)，二季度比(bi)较平(ping)稳，6月份以(yi)后由于受全国各地温度、降雨(yu)分布影响(xiang)，业(ye)绩压力(li)较大。

重(zhong)庆啤酒(jiu)也(ye)在公告中称，受到与啤酒(jiu)需求相关的消费场景复苏乏力(li)以(yi)及(ji)极端天气的影响，可能无(wu)法达到年初的营收预期。

不(bu)过(guo)，2024年上半(ban)年，燕京啤酒实现营业收入80.46亿(yi)元，同比(bi)增长(zhang)5.52%；归母净(jing)利润7.58亿(yi)元，同比(bi)增长(zhang)47.54%，啤酒销量（含托管(guan)经营）达230.49万千升。

中(zhong)高档产(chan)品的(de)增长，是拉动燕(yan)京(jing)啤酒业绩(ji)走高的(de)重要因素。2024年上半(ban)年，燕(yan)京(jing)啤酒中(zhong)高档产(chan)品实(shi)现营业收入50.63亿元(yuan)，同比增长10.61%。

同样，惠泉啤酒(jiu)今年上(shang)半年净(jing)利润也同比大(da)幅上(shang)升(sheng)。其报(bao)告期(qi)内实现(xian)营业收入3.48亿元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)长0.33%，而归母净(jing)利润则同比大(da)增(zeng)(zeng)41.56%至3152.67万(wan)元(yuan)，实现(xian)啤酒(jiu)销(xiao)量11.92万(wan)千升(sheng)，同比增(zeng)(zeng)长0.24%。

福建(jian)省(sheng)内市(shi)场依旧是(shi)惠泉(quan)啤酒的最大收入(ru)(ru)来(lai)源(yuan)，2024年(nian)上半年(nian)，惠泉(quan)啤酒在(zai)福建(jian)省(sheng)内收入(ru)(ru)2.37亿(yi)元，同比增(zeng)长0.28%，其中(zhong)，大泉(quan)州基地遇到(dao)极端天气等外(wai)部不利(li)影响，销量仍实现(xian)6.19%增(zeng)长；福建(jian)省(sheng)外(wai)收入(ru)(ru)同比下(xia)降0.52%至1.05亿(yi)元。

△部分(fen)啤酒上市公司2024年上半年业绩。数据来源(yuan)：企业财(cai)报(bao) 时代财(cai)经整理

高端市场鏖战，8元价格带竞争最激烈

在存量竞争时代，高端化成为啤酒(jiu)(jiu)行业发展的一大趋势，华(hua)润啤酒(jiu)(jiu)、重(zhong)庆啤酒(jiu)(jiu)等国内巨头均早(zao)早(zao)瞄准高端市场。

业(ye)内一般将(jiang)售价8元及以上的啤(pi)酒产(chan)品定为高档(dang)产(chan)品，而4元至8元为主流(liu)产(chan)品，4元以下的为经济产(chan)品。

华润啤(pi)酒(jiu)CEO侯孝海曾表示，中(zhong)国啤(pi)酒(jiu)市(shi)场目前的(de)发展竞争逻辑已转变为高端决战的(de)逻辑。为此，华润啤(pi)酒(jiu)收购了高端啤(pi)酒(jiu)品(pin)牌喜力在(zai)中(zhong)国的(de)业务(wu)，并先后推出勇闯天涯(ya)SuperX、匠心营造等(deng)产(chan)品(pin)。

今(jin)年(nian)上(shang)半年(nian)，华(hua)润啤酒中(zhong)档及(ji)以上(shang)啤酒销量占比(bi)(bi)首次超(chao)(chao)过50%，高(gao)档及(ji)以上(shang)啤酒销量同比(bi)(bi)增(zeng)长(zhang)超(chao)(chao)10%，其中(zhong)喜力、老雪和红爵等产品增(zeng)长(zhang)均超(chao)(chao)20%。

从高(gao)端(duan)产品细分(fen)价(jia)格带来说，8-10元区(qu)间、10-12元两个价(jia)格带是(shi)中坚(jian)力量。华润啤(pi)酒(jiu)(jiu)在此价(jia)位对(dui)应的(de)两大单品分(fen)别是(shi)勇闯天涯(ya)superX和雪(xue)花(hua)纯生(sheng)。侯孝海指出(chu)，目(mu)前10元以上(shang)高(gao)端(duan)啤(pi)酒(jiu)(jiu)因基数低，增长迅(xun)速(su)，8元价(jia)格带是(shi)目(mu)前中国啤(pi)酒(jiu)(jiu)高(gao)端(duan)市(shi)场里(li)竞(jing)争最激(ji)烈的(de)。

重庆啤(pi)酒(jiu)(jiu)则主要以乐堡(bao)、乌(wu)苏、嘉士伯、1664等品(pin)牌(pai)进(jin)行高(gao)端化(hua)扩(kuo)张。2020年，嘉士伯与重庆啤(pi)酒(jiu)(jiu)完成(cheng)资产(chan)重组后，重庆啤(pi)酒(jiu)(jiu)以乌(wu)苏、1664、嘉士伯为代(dai)表的中(zhong)高(gao)档产(chan)品(pin)表现惊(jing)人(ren)。今年上半年，高(gao)档产(chan)品(pin)为重庆啤(pi)酒(jiu)(jiu)贡献了近6成(cheng)营收。

重(zhong)庆(qing)啤酒(jiu)总裁李志(zhi)刚在近期媒体交流(liu)会上表示，重(zhong)庆(qing)啤酒(jiu)基本是以高(gao)档(dang)啤酒(jiu)产(chan)品进(jin)入大城市，如果大城市市场发展得好，会持续增加高(gao)档(dang)化布局(ju)。

可以看出，重(zhong)庆啤(pi)酒与华润啤(pi)酒的(de)高(gao)端(duan)化发展路径(jing)多(duo)建立(li)在(zai)整合国外高(gao)端(duan)啤(pi)酒品牌的(de)基础之上。

酒(jiu)(jiu)业(ye)研(yan)究专(zhuan)家蔡学飞(fei)认为，目前(qian)国内酿(niang)酒(jiu)(jiu)产(chan)业(ye)整体(ti)正在朝着集约化与名酒(jiu)(jiu)化方向(xiang)(xiang)发(fa)展(zhan)，啤(pi)酒(jiu)(jiu)也(ye)从价格导向(xiang)(xiang)的工业(ye)淡啤(pi)向(xiang)(xiang)以风格、口(kou)感为特色的精酿(niang)、原浆、白啤(pi)、黑啤(pi)等(deng)多元化方向(xiang)(xiang)发(fa)展(zhan)。而且随着消费水平的不断(duan)提高，消费者对于(yu)高品质啤(pi)酒(jiu)(jiu)的需求也(ye)不断(duan)走强，这些都带动了整个啤(pi)酒(jiu)(jiu)高端化的发(fa)展(zhan)。

“从半年(nian)报来看，啤酒企(qi)业(ye)都(dou)在积极开展产品结构升级(ji)，进军高(gao)端啤酒市场。可以说，啤酒高(gao)端化是社(she)会消费与(yu)企(qi)业(ye)发展共(gong)同(tong)作用的结果，也(ye)带(dai)动了这些企(qi)业(ye)上半年(nian)的业(ye)绩(ji)增(zeng)长。”8月22日，蔡学飞接受时(shi)代财经(jing)采访时(shi)表示(shi)。

不过，在行(xing)业竞(jing)争愈发激烈的背(bei)景(jing)下，国内啤酒高端化(hua)增速也在放(fang)缓(huan)。

以重(zhong)庆啤酒为(wei)例，其今年上(shang)半年高档产品营收同比仅上(shang)升(sheng)2.82%，远(yuan)低于经(jing)济产品的11.45%增速(su)。

西南*券发布(bu)的研报认(ren)为，重(zhong)庆啤酒(jiu)业绩略低于市场预期，第二季度该(gai)公司毛利率同比下降1个百分点，主要原因是高端啤酒(jiu)销量下滑和佛山三水工厂折旧增加。

蔡学飞指出，当前中国高(gao)端(duan)啤(pi)(pi)酒市场还(hai)处于初级阶(jie)段。外国啤(pi)(pi)酒巨头长期占据着(zhe)国内高(gao)端(duan)市场，国产啤(pi)(pi)酒品牌价值感(gan)不高(gao)，同时还(hai)面临着(zhe)消(xiao)费者教育、品类创(chuang)新、品质推广(guang)与购买(mai)习惯(guan)等(deng)多重挑战，这些都(dou)对于国产啤(pi)(pi)酒的高(gao)端(duan)化(hua)构(gou)成了挑战。高(gao)端(duan)啤(pi)(pi)酒市场在不断分化(hua)，增速在放缓，这些都(dou)需要啤(pi)(pi)酒企业寻找新的业绩增长点(dian)。