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2020年是我国资(zi)本市(shi)场(chang)注册(ce)制改革探索的关键之年，在创业板(ban)注册(ce)制正式落地之后，资(zi)本市(shi)场(chang)对实体经济的支撑作用进(jin)一(yi)步稳(wen)固。伴随(sui)着上市(shi)门槛(jian)的降低，国内企(qi)业进(jin)行(xing)并购和资(zi)产重组的通道亦同步拓宽。这一(yi)大背景(jing)之下，并购市(shi)场(chang)又(you)有何“亮眼”之处呢？清(qing)科研究中心带(dai)您(nin)走进(jin)2020并购数据，共(gong)揽市(shi)场(chang)新格局。

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并购总数平稳，交易金额回升

尽管(guan)2020年(nian)是黑天鹅事件频(pin)发(fa)的一年(nian)，但(dan)也是中国(guo)(guo)资本(ben)市(shi)(shi)场改革的关键一年(nian)。伴(ban)随着上(shang)交(jiao)所科创板注(zhu)册(ce)制常态化(hua)运行、深交(jiao)所创业(ye)板试点注(zhu)册(ce)制稳步落地，企业(ye)上(shang)市(shi)(shi)的通(tong)道(dao)逐步放开，通(tong)过资本(ben)市(shi)(shi)场实现业(ye)务整合升级(ji)的能力也逐步增(zeng)强。2020全(quan)年(nian)各类(lei)并购(gou)(gou)事件共(gong)发(fa)生1，893起，同比微增(zeng)3.3%；并购(gou)(gou)合计总规模达(da)到12，111.77亿元(yuan)人民币，同比上(shang)升19.6%。2020年(nian)，全(quan)球范(fan)围内(nei)量化(hua)宽松的大环境和国(guo)(guo)内(nei)资本(ben)市(shi)(shi)场的改革带(dai)来的上(shang)市(shi)(shi)公司资金(jin)充(chong)裕小环境互(hu)相叠加(jia)，为并购(gou)(gou)市(shi)(shi)场带(dai)来了充(chong)足(zu)的“干火(huo)药(yao)”，进而推动(dong)了并购(gou)(gou)市(shi)(shi)场交(jiao)易(yi)规模的回暖(nuan)。

2010-2020年中国并购市(shi)场概况

来源：私(si)募通(tong)，2021.1

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跨境并购蛰伏，国内交易反弹

2020年国内(nei)(nei)外并(bing)购(gou)市(shi)场呈现了冰火两(liang)(liang)重天的(de)景(jing)象(xiang)。跨国并(bing)购(gou)的(de)两(liang)(liang)大分支——外资交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)（外买内(nei)(nei)）和海外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)（内(nei)(nei)买外）分别(bie)受制(zhi)(zhi)于美国政(zheng)府对(dui)华投资设限(xian)、“长臂管辖”制(zhi)(zhi)裁、并(bing)购(gou)审查趋严等(deng)逆全(quan)球化(hua)贸易(yi)(yi)政(zheng)策(ce)而(er)开展困(kun)难。但人民币并(bing)购(gou)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)却凭借科技创新鼓(gu)励、资本(ben)市(shi)场改革等(deng)政(zheng)策(ce)驱动而(er)稳步走高。全(quan)年国内(nei)(nei)并(bing)购(gou)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)数量达到1，817起（+6.6%），金额11，431.80亿(yi)(yi)元(yuan)（+34.8%）。相比之下，跨境交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)总数仅(jin)76起（-40.6%），总金额仅(jin)679.97亿(yi)(yi)元(yuan)（-58.7%）。

2010-2020年中(zhong)国并购(gou)市场(chang)概况

来(lai)源：私募通，2021.1

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科创脉络贯穿全年并购，金融业并购规模最大

2020年并(bing)购市(shi)场的(de)变化(hua)也体(ti)(ti)现在被并(bing)购的(de)热(re)门行(xing)业向科(ke)(ke)(ke)创领域的(de)倾(qing)斜。以被并(bing)购方(fang)统(tong)计，全年数量(liang)前三位(wei)(wei)的(de)行(xing)业分别为机械制造（216起，+36.7%）、IT（182起，+14.5%）以及生物技术/医疗健(jian)康（153起，-13.6%）；此外(wai)，被并(bing)购数量(liang)位(wei)(wei)于前排的(de)行(xing)业还包括半导体(ti)(ti)及电(dian)子设备、化(hua)工(gong)原料及加(jia)工(gong)等。上(shang)(shang)述行(xing)业与近期多(duo)项政策所支持的(de)科(ke)(ke)(ke)技创新领域具有高度重合性(xing)，体(ti)(ti)现出本轮并(bing)购热(re)潮在定位(wei)(wei)上(shang)(shang)更加(jia)偏(pian)重于科(ke)(ke)(ke)创相关实体(ti)(ti)经济(ji)领域。

2020年中国并购(gou)市场行业分(fen)布及同比变(bian)化（按被并购(gou)方，起）

来源：私募通，2021.1

2020年(nian)(nian)并(bing)(bing)购市(shi)场(chang)金(jin)(jin)额(e)(e)集(ji)中(zhong)于金(jin)(jin)融、机(ji)(ji)械制(zhi)造和能源及矿产(chan)三(san)个一级行(xing)业。自2018年(nian)(nian)以(yi)来持续开展(zhan)的(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融风(feng)险控制(zhi)与金(jin)(jin)融供给侧改(gai)革推动(dong)了相关机(ji)(ji)构与企(qi)业的(de)(de)(de)(de)重组进程，间接推高了2020年(nian)(nian)金(jin)(jin)融领(ling)域的(de)(de)(de)(de)并(bing)(bing)购额(e)(e)度。其中(zhong)恒(heng)丰银(yin)行(xing)引入战略(lve)投资(zi)者完成改(gai)革重组的(de)(de)(de)(de)案(an)例单起(qi)贡献(xian)1，000亿元的(de)(de)(de)(de)并(bing)(bing)购额(e)(e)。除金(jin)(jin)融外，机(ji)(ji)械制(zhi)造、能源及矿产(chan)所属的(de)(de)(de)(de)第二(er)梯队实(shi)现了超(chao)过千(qian)亿元的(de)(de)(de)(de)并(bing)(bing)购规模。从增速方面(mian)来看，金(jin)(jin)融、汽车、物(wu)流、机(ji)(ji)械制(zhi)造等(deng)领(ling)域同比均增长(zhang)100%以(yi)上(shang)，成为年(nian)(nian)内市(shi)场(chang)上(shang)最受欢(huan)迎的(de)(de)(de)(de)并(bing)(bing)购标的(de)(de)(de)(de)。

2020年中国并购市(shi)场行业分布及同比变化（按被并购方，人民币亿元）

来源：私募通(tong)，2021.1

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并购呈现地域集中，江浙活跃度超过北京

地理(li)分布方面，2020年(nian)并(bing)购市场的(de)地域集中特征更为(wei)明(ming)显。前(qian)20位地区的(de)案例数(shu)占总并(bing)购数(shu)量的(de)比(bi)例为(wei)87.7%，较2019年(nian)上(shang)升(sheng)2.3个百分点(dian)，前(qian)20位总金额占比(bi)为(wei)90.0%，上(shang)升(sheng)2.6个百分点(dian)。

京、沪(hu)、苏(su)、浙、粤(yue)五个东部省（市）的(de)并(bing)(bing)购活跃度最为(wei)突(tu)出(chu)，在数量(liang)和金额(e)方(fang)面均(jun)贡献了超过40%的(de)事件。具(ju)体到(dao)头(tou)部，江苏(su)、浙江两(liang)(liang)省的(de)并(bing)(bing)购上升最为(wei)突(tu)出(chu)，2020年(nian)(nian)已超过常年(nian)(nian)位(wei)居(ju)并(bing)(bing)购之(zhi)首的(de)北京，主要原(yuan)因是(shi)两(liang)(liang)地(di)产业结构与科(ke)技(ji)创新主题更加契合，在科(ke)创标的(de)受(shou)到(dao)关(guan)注(zhu)的(de)当下能更有效实(shi)现(xian)企业整(zheng)合。另外，2020年(nian)(nian)无论以数量(liang)或(huo)金额(e)排序(xu)，被并(bing)(bing)购方(fang)数量(liang)前20位(wei)均(jun)在国(guo)内，跨境收购活跃度下降明显(xian)。

2020年中国(guo)并(bing)购市场(chang)案例数前二(er)十地区（按被并(bing)购方，起）

来源：私募通，2021.1

2020年中(zhong)国(guo)并购(gou)市场金额前二(er)十地区（按被(bei)并购(gou)方，人民币亿元）

来源(yuan)：私(si)募通，2021.1