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当国际金(jin)(jin)价在(zai)2025年站上历史高(gao)位，中国黄金(jin)(jin)市场面临着前所未(wei)有的(de)“冰火(huo)两重天”：金(jin)(jin)条(tiao)金(jin)(jin)币投资需求激增23.69%，黄金(jin)(jin)首(shou)饰消(xiao)费却断崖式下滑26%。

同时间(jian)，老铺(pu)黄金在(zai)行业里一路高(gao)飞、独自狂欢。

在这样的变局下(xia)，老(lao)凤祥也开始在奢(she)侈(chi)品赛道寻找新的增长密(mi)码。

老凤祥，布局高端化

今年，老凤祥在高(gao)端化上动(dong)作频(pin)频(pin)。

9月，老(lao)凤(feng)祥(xiang)宣布(bu)出资5000万(wan)元设立上海老(lao)凤(feng)祥(xiang)臻品(pin)商贸有限公(gong)司，主(zhu)营(ying)金银珠宝、钻石、钟表等高端(duan)产品(pin)的批发与零(ling)售。

10月，老(lao)(lao)凤(feng)祥通过旗(qi)下老(lao)(lao)凤(feng)祥香港(gang)有限(xian)公司以2400万(wan)美元认购迈(mai)巴(ba)赫(he)奢侈(chi)品亚(ya)太公司（MAP）20%股(gu)权。MAP产品涵盖马具、服(fu)饰、运动用(yong)品、家居(ju)用(yong)品等奢侈(chi)生活方式领域，但(dan)不涉及(ji)迈(mai)巴(ba)赫(he)汽车业务。

此外，老凤(feng)祥还获得(de)亚太(tai)地区迈(mai)巴赫奢侈品经销(xiao)权——上海为独家代(dai)理区域，其他(ta)亚太(tai)区域为非独家。采购承诺显示(shi)，2025年至2027年三年间，老凤(feng)祥合计采购金额不低于1300万(wan)美元。

资(zi)料(liao)显示，德(de)国(guo)超豪华(hua)汽车品(pin)(pin)(pin)(pin)牌迈(mai)巴(ba)赫于2009年进军(jun)奢(she)侈品(pin)(pin)(pin)(pin)市场，从高端眼镜系(xi)列起步(bu)，逐(zhu)步(bu)拓展至皮具(ju)、配(pei)饰及(ji)马术用品(pin)(pin)(pin)(pin)等(deng)领(ling)域。2013年，迈(mai)巴(ba)赫奢(she)侈品(pin)(pin)(pin)(pin)公(gong)司成立(li)，专注于手工高端配(pei)饰及(ji)生活方(fang)式产品(pin)(pin)(pin)(pin)。2025年2月11日，迈(mai)巴(ba)赫奢(she)侈品(pin)(pin)(pin)(pin)亚(ya)太在香(xiang)港注册成立(li)。

为了提高产品(pin)的(de)差异(yi)化和附加值，老凤(feng)(feng)祥推(tui)出了“盛唐风华”“凤(feng)(feng)舞九(jiu)天”等结合非(fei)遗工(gong)艺的(de)主题新品(pin)。去年(nian)，老凤(feng)(feng)祥和经典动漫IP“高达”联名，推(tui)出国内首款高达纯黄金系列藏(zang)品(pin)，并在2024年(nian)China Joy展(zhan)会上(shang)同(tong)步展(zhan)示发售(shou)。

伯虎财经认(ren)为，老凤祥的高(gao)端化布局背后(hou)有三(san)大目标。首先，突(tu)破(po)产品(pin)同(tong)质化困局，通过非遗工(gong)艺与(yu)奢侈(chi)品(pin)牌(pai)背书提升溢价能力；其次，重塑品(pin)牌(pai)定位，借助迈巴赫的顶奢基因(yin)打(da)破(po)大众(zhong)市场认(ren)知，向高(gao)净(jing)值(zhi)客群(qun)渗透；再者，构建国(guo)际化运营(ying)能力，在(zai)海外市场取得(de)进一(yi)步突(tu)破(po)发展。

为何押注奢侈品行业？

这两年，随着金价暴涨(zhang)，首(shou)饰(shi)消费却呈现(xian)疲软现(xian)象。

根(gen)据(ju)中国黄金(jin)协会2025年7月24日(ri)发布的数(shu)据(ju)，2025年上半年我(wo)国黄金(jin)消(xiao)费量(liang)达(da)到505.205吨，同比下降3.54%。

高金(jin)(jin)价(jia)浪潮下，消(xiao)费结构发生显(xian)著分化，黄金(jin)(jin)首饰(shi)消(xiao)费同(tong)比(bi)下滑(hua)26%，而金(jin)(jin)条(tiao)及金(jin)(jin)币投(tou)资需(xu)求(qiu)激增23.69%，工业用金(jin)(jin)小幅增长2.59%。

与此同时，消费(fei)者(zhe)更倾向于选择轻克(ke)重(zhong)、设(she)计感(gan)强(qiang)的高附加值(zhi)产品，例如(ru)3-5克(ke)的小吊坠、细手链等轻量化首饰。

在这(zhei)样(yang)的消费背(bei)景下，黄金珠宝品牌反倒不(bu)吃香了。

2025年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，老凤祥营业收入为(wei)333.56亿(yi)元，同比下(xia)降(jiang)16.52%；归(gui)母净利润(run)为(wei)12.20亿(yi)元，同比下(xia)降(jiang)13.07%；扣非(fei)归(gui)母净利润(run)为(wei)10.53亿(yi)元，同比下(xia)降(jiang)27.86%。

对于营收下(xia)(xia)降的主要原因(yin)，老(lao)凤(feng)祥称，公(gong)(gong)司(si)下(xia)(xia)属(shu)二(er)级子(zi)公(gong)(gong)司(si)上海老(lao)凤(feng)祥有限(xian)公(gong)(gong)司(si)与下(xia)(xia)属(shu)三级子(zi)公(gong)(gong)司(si)上海老(lao)凤(feng)祥银楼(lou)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)营业收入(ru)减少所(suo)致。

相比之下，同在黄(huang)金(jin)珠(zhu)宝行业，老铺黄(huang)金(jin)的发展却格外(wai)抢眼(yan)。

老铺黄金(jin)(jin)创立于(yu)2009年，是国(guo)内(nei)率先采用古(gu)法(fa)黄金(jin)(jin)工(gong)(gong)艺+奢侈品(pin)化策(ce)略的(de)品(pin)牌。古(gu)法(fa)黄金(jin)(jin)工(gong)(gong)艺+奢侈品(pin)化策(ce)略，为老铺黄金(jin)(jin)带来了突(tu)破性的(de)发(fa)展。

今年上(shang)半年，老(lao)铺黄金(jin)销售业绩(ji)同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)249%，营(ying)收增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)251%，期内利润增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)285.8%。三个业绩(ji)指标(biao)，均(jun)实现两倍多(duo)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)，老(lao)铺黄金(jin)持续令市场(chang)“刮目相看”。在(zai)当(dang)下(xia)(xia)普遍承压的市场(chang)环境下(xia)(xia)，称得上(shang)“独自狂欢”。

差异化(hua)的(de)经营策略，也大(da)大(da)提高了老铺黄(huang)金产(chan)品(pin)的(de)附加(jia)值。

上半年，老铺(pu)(pu)黄(huang)金毛利率高达38.1%，在行业中遥(yao)遥(yao)领(ling)先。据老铺(pu)(pu)黄(huang)金公布(bu)的(de)一项数据显示，老铺(pu)(pu)黄(huang)金消(xiao)费者(zhe)与(yu)路易威登(deng)、爱马(ma)仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼五大奢侈(chi)品(pin)牌的(de)消(xiao)费者(zhe)平均重合(he)率为77.3%。

黄金消费的(de)疲软，老铺黄金的(de)突围，或(huo)许都成为老凤(feng)祥向奢(she)侈品行业进军的(de)重(zhong)要原因。

业内(nei)观(guan)察人士(shi)指出，中国黄金珠宝品(pin)牌中，黄金饰品(pin)自(zi)带高端属性(xing)，且老(lao)凤祥拥有177年历(li)史(shi)底蕴、非遗工艺传承和庞大，进军奢侈品(pin)行(xing)业本身具备优(you)势。

但同时，摆(bai)在老(lao)(lao)凤(feng)祥面前(qian)的(de)，还有(you)三(san)大关卡要突破。在渠道端，老(lao)(lao)凤(feng)祥需加速关闭低效加盟店(dian)，在高端商(shang)场布局直营(ying)精品(pin)(pin)店(dian)，参(can)考老(lao)(lao)铺黄(huang)金的(de)“稀缺性体验”模式；在产品(pin)(pin)端，要实现迈巴(ba)赫奢品(pin)(pin)与(yu)自有(you)非遗产品(pin)(pin)的(de)协同创新(xin)，例如推出联名黄(huang)金配饰；在品(pin)(pin)牌(pai)端，则需重构(gou)叙(xu)事(shi)体系，将百年历史(shi)与(yu)奢侈理念结合，摆(bai)脱“性价比(bi)黄(huang)金”的(de)传统认知。

老凤祥表示(shi)，奢侈品业务属(shu)于公司业务拓展的(de)新(xin)领域，迈巴(ba)赫奢侈品进入国内市场初期(qi)品牌认可度较低，未来(lai)老凤祥开拓奢侈品业务过程(cheng)中，将面临渠道拓展、市场推广、定价策(ce)略(lve)、消费者接受程(cheng)度的(de)挑(tiao)战，以(yi)及双方(fang)整合(he)协同不达预期(qi)等问题。