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最(zui)新财报显示，二(er)季度，美团营收(shou)虽然(ran)保持稳(wen)健增长(zhang)，但经营利润(run)和(he)净利润(run)双双同比大幅下降，很显然(ran)这场(chang)外卖大战让美团付出了不小的(de)代价。

01

美团最新财报的AB面

外(wai)卖大战打响以来，外(wai)卖行业一(yi)哥(ge)美团的一(yi)举一(yi)动(dong)都备受关注，市场(chang)尤(you)为关注美团今年第二季(ji)度的财(cai)报(bao)。

《新品略财(cai)经(jing)》关注(zhu)到，8月27日，美团发(fa)布了2025年第二季度及半年业绩报告，整体上(shang)美团发(fa)布的财(cai)报数据可(ke)以从两个视角(jiao)来(lai)看。

财(cai)报显示，今年二季(ji)度，美(mei)团营收保持稳健增(zeng)长(zhang)，同比增(zeng)长(zhang)11.7%至918亿(yi)元。这直接反(fan)映(ying)出美(mei)团整体(ti)营收还是保持同比增(zeng)长(zhang)，没有像部分市(shi)场观(guan)点所预料(liao)的那么(me)悲(bei)观(guan)，这当(dang)然是利好的一(yi)面。

不过，美团财(cai)报也有远超市(shi)场预(yu)期的另一面(mian)。

据(ju)美(mei)团财报，今年(nian)二季度，经营(ying)(ying)利润(run)和净(jing)利润(run)出现大幅下(xia)滑，经营(ying)(ying)利润(run)为2.26亿(yi)元，同(tong)比(bi)下(xia)滑98%；经调整净(jing)利润(run)为14.93亿(yi)元，同(tong)比(bi)下(xia)滑89%。

在《新品略财经》看来，经营利(li)润(run)和净利(li)润(run)同比均大(da)幅双(shuang)降，外卖大(da)战给美团的(de)影响及(ji)冲(chong)击波已经反(fan)映在美团财报数(shu)据中，更是(shi)直接反(fan)映出，遭受到(dao)京东和淘宝(bao)闪购几轮猛攻，美团被(bei)狠狠地(di)打疼(teng)了(le)。

美团(tuan)将利润下(xia)滑主(zhu)要归(gui)因于激烈的市(shi)场竞争，美团(tuan)不得不从多(duo)方(fang)面以(yi)及全方(fang)位接招(zhao)应对(dui)。

美团财(cai)报显示，今年二季度，公(gong)司销(xiao)售成本同(tong)比增长(zhang)27.0%至614亿元，占收入(ru)比重从58.8%升至66.9%，主要源于(yu)即时(shi)配送单量增加(jia)、骑手补贴提高、食杂零售业(ye)(ye)务扩张(zhang)及(ji)海外业(ye)(ye)务的投(tou)入(ru)。

值得关注(zhu)的(de)是，美团二季度的(de)销(xiao)售及(ji)营销(xiao)开(kai)支同(tong)比(bi)增长51.8%至225亿(yi)元(yuan)，占收入百分比(bi)由18.0%升至24.5%，主要是因为业务(wu)扩张及(ji)应对外卖、即时(shi)零售激烈竞(jing)争导(dao)致(zhi)的(de)推广、广告和(he)用户激励开(kai)支增加。

说句大(da)白话就是(shi)，外(wai)卖大(da)战，美团为了(le)应对(dui)京东和淘宝闪购（饿了(le)么）的(de)双面夹击，不得不做去(qu)打更多广告，用更多优惠券等方式去(qu)留住及吸引用户。

不(bu)过，好(hao)在美(mei)团(tuan)的(de)业务(wu)基本盘还是很稳固。财报显(xian)示，本季度(du)，美(mei)团(tuan)的(de)核心本地商业表现(xian)依(yi)然有可圈可点(dian)，实(shi)现(xian)营收653亿(yi)元，同比(bi)增长7.7%。

美团(tuan)财报(bao)的另(ling)一亮点是闪购业务取(qu)得了(le)不错的成绩。比如，7月，美团(tuan)即时(shi)零售日订单量峰值已(yi)一度超过(guo)1.5亿单。

整体看，美(mei)团(tuan)Q2营收(shou)增长，利(li)润(run)因补贴(tie)大幅缩水，美(mei)团(tuan)整体优势依然明显(xian)，但(dan)为(wei)了应对竞争，短期内不得不以牺牲利(li)润(run)为(wei)代价。

02

外卖大战还会持续，美团还得应战

2025年的这(zhei)场外卖大战(zhan)可以分为两(liang)个阶段(duan)，美团在不同(tong)阶段(duan)做出(chu)了不同(tong)的应(ying)对。

第一个阶段(duan)是(shi)今年(nian)二月(yue)底(di)到4月(yue)底(di)，京(jing)东以主打品质(zhi)外卖的(de)旗号，突(tu)然高调进(jin)入(ru)外卖市场，这一阶段(duan)主要是(shi)京(jing)东进(jin)攻，美团防(fang)守。

因(yin)为(wei)刘强东在准(zhun)备做外卖前，应(ying)该(gai)向美(mei)团方面通过(guo)气，美(mei)团方面应(ying)该(gai)评估过(guo)京东外卖对(dui)自身的波及和影(ying)响，认为(wei)不(bu)会(hui)波及到美(mei)团外卖的业务基本盘。

在(zai)这一(yi)(yi)阶(jie)段，美(mei)团(tuan)整体(ti)算是从容应对，也(ye)在(zai)美(mei)团(tuan)的预期之内，不过京东(dong)在(zai)第二季(ji)度(du)投入了大(da)量预算，美(mei)团(tuan)的一(yi)(yi)部分应对成(cheng)本直接体(ti)现在(zai)了财报数据中。

第二阶段是今(jin)(jin)年(nian)5月(yue)(yue)至今(jin)(jin)，4月(yue)(yue)的最后(hou)一天，饿了(le)么及背后(hou)的淘宝携手闪购入局，把这场外卖大战推到了(le)一个新高地。

一(yi)个饿了(le)么，仅从外卖(mai)业务上来(lai)说，不足以让美团(tuan)焦虑，可(ke)要是“饿了(le)么+淘宝闪购”，形成的聚合力就如同一(yi)个超(chao)级互联网巨头级别的强劲对手(shou)。

数(shu)据(ju)显示，淘宝(bao)闪购于5月(yue)(yue)2日(ri)(ri)上线(xian)，5月(yue)(yue)底日(ri)(ri)订单(dan)量(liang)超4000万(wan)，6月(yue)(yue)底日(ri)(ri)订单(dan)量(liang)超6000万(wan)，仅仅上线(xian)两个月(yue)(yue)，淘宝(bao)闪购就(jiu)突破了日(ri)(ri)订单(dan)量(liang)8000万(wan)。

6月底(di)，淘宝闪(shan)购(gou)再度加码(ma)发力，更(geng)是(shi)(shi)发布了百日(ri)增长计划，提(ti)高补贴金(jin)额，全力出击，七八月以(yi)来，淘宝闪(shan)购(gou)更(geng)是(shi)(shi)凶猛发力，阿里更(geng)是(shi)(shi)在淘宝闪(shan)购(gou)业务上联动了饿了么、飞(fei)猪、盒马等众(zhong)多业务资源，势能越来越高。

真正引(yin)发市(shi)场关(guan)注和热议的(de)(de)是，8月7日(ri)(ri)“秋天的(de)(de)第一杯奶茶(cha)”外卖营销大战。据晚点报道，在(zai)8月7日(ri)(ri)的(de)(de)那(nei)个周末，淘宝闪购(gou)峰值超过(guo)了美团，在(zai)8月8日(ri)(ri)和9日(ri)(ri)，这(zhei)两(liang)天淘宝闪购(gou)日(ri)(ri)订单(dan)量份额首次超过(guo)了美团。

好在美团(tuan)和(he)淘宝闪购(gou)这场阶段性外卖大战(zhan)期间，京东(dong)方面并没有像刚开(kai)始(shi)那样(yang)投入(ru)资金，从某种程(cheng)度上来说，美团(tuan)多少能暂时缓一口气。

从(cong)现(xian)阶段(duan)来看，市场普遍预计(ji)这场外(wai)卖大战还将会持续，短期(qi)(qi)内不会结束，期(qi)(qi)间会有(you)“中场停战”，但目前(qian)各方都还没有(you)达到自己(ji)最终的(de)预期(qi)(qi)目的(de)。

京(jing)东就表态说，要把外卖(mai)大战当作是一项长期(qi)业(ye)务去发展，而非追(zhui)求短期(qi)的规模，并(bing)且在行(xing)业(ye)出(chu)现泡沫(mo)时(shi)，京(jing)东会保持克制。

但对于阿里和淘宝闪购来说(shuo)，显然目前所取得的战果，虽然符合市场预(yu)期，甚(shen)至超过了自己(ji)的预(yu)期。

比(bi)如(ru)，淘(tao)(tao)宝(bao)(bao)通过闪购就实(shi)现了淘(tao)(tao)宝(bao)(bao)活(huo)跃度的增加。据第三方数(shu)据公司(si)Questmobile数(shu)据，今年4月(yue)，阿里巴(ba)巴(ba)参与外卖(mai)大战前，淘(tao)(tao)宝(bao)(bao)App的日(ri)均活(huo)跃用(yong)户(hu)数(shu)为3.74亿，比(bi)去年同期下滑，仅(jin)比(bi)拼(pin)多多高约500万，但到了7月(yue)，淘(tao)(tao)宝(bao)(bao)当(dang)月(yue)日(ri)均活(huo)跃用(yong)户(hu)数(shu)明(ming)显(xian)提升，甚至还领先了拼(pin)多多近5000万。

据晚点报道(dao)，接下来(lai)阿里(li)方面(mian)在(zai)(zai)外卖(mai)大战上的(de)补贴不可(ke)能(neng)像以前那(nei)样的(de)力度持续，整个7月淘宝闪购花在(zai)(zai)商(shang)家端(duan)、消费者端(duan)、骑手端(duan)的(de)补贴共计超过(guo)100亿元。

长期大额补(bu)贴肯定不可持续，阿里内(nei)部已经在开始讨论补(bu)贴退(tui)坡的节奏(zou)。

报道还称，9月10日阿里(li)巴巴的(de)公司周年庆将是一(yi)个重要节点，会确定更多业务(wu)节奏和战(zhan)略(lve)，继续从(cong)“大消费平台(tai)”这一(yi)顶(ding)层(ceng)出发，在基础(chu)能力上(shang)追击和狙击美(mei)团。

可以预见，接(jie)下来淘宝闪(shan)购会持续发力，美团还得(de)继续接(jie)招(zhao)，预计(ji)京东(dong)外(wai)卖也会拿出市(shi)场新动作(zuo)，美团未来的压力只(zhi)会增加。

更可以预见，届时(shi)美团(tuan)第(di)三季度、下半年(nian)，乃(nai)至(zhi)是全(quan)年(nian)的财报数据，还会(hui)持续引(yin)发市场(chang)关注以及不小的担忧(you)。

03

美团还要打三场大战

美(mei)(mei)团在2025年之前的这么些年，长期占据(ju)外卖市场最(zui)大份额，饿了么虽然存在，无法对美(mei)(mei)团构成较(jiao)大威胁(xie)。

现在(zai)先是(shi)京东(dong)外卖(mai)来了，后来饿了么(me)及淘宝闪购入局，美(mei)团(tuan)遭受到(dao)多(duo)年没有遇到(dao)过的竞争及挑战(zhan)，这场外卖(mai)大战(zhan)对美(mei)团(tuan)来说也(ye)是(shi)一场全方面(mian)的考验。

未来外卖大战还会(hui)持续，闪购(gou)及背后的(de)即(ji)时零售大战也(ye)会(hui)持续，美团未来还有不(bu)少大战要打。

在(zai)《新品略财经》看(kan)来(lai)(lai)，接下来(lai)(lai)及未来(lai)(lai)，美团至少要打赢短期(qi)(qi)的(de)业务阵地(di)守卫战(zhan)(zhan)、中期(qi)(qi)的(de)业务持(chi)久(jiu)战(zhan)(zhan)、长期(qi)(qi)的(de)业务价值(zhi)战(zhan)(zhan)。

首(shou)先(xian)，美(mei)团要(yao)打赢短期的业务(wu)阵(zhen)地守(shou)卫(wei)战(zhan)，那就是要(yao)继(ji)续(xu)稳固业务(wu)基(ji)本盘 。

外卖(mai)大战(zhan)前，美团(tuan)外卖(mai)业(ye)务(wu)占据(ju)(ju)外卖(mai)市场(chang)份额的(de)绝对优势地位，能直接躺(tang)赢。数据(ju)(ju)显示(shi)，2024年美团(tuan)外卖(mai)和饿(e)了么(me)的(de)市场(chang)占有率约(yue)为7：3。

经过了几(ji)个(ge)月的外卖(mai)大战后，美团依(yi)然占主导(dao)地位，有了京东进入及淘宝闪购后，市场份额(e)出(chu)现些许变化(hua)。

有数据显示，截(jie)至2025年8月(yue)，中国外卖市场三巨头份额呈现动(dong)态竞争格局：美团以约65%-72.8%领(ling)跑，阿里(li)（饿了么+淘宝闪(shan)购）占比22.1%-33%，京东(dong)约1%-5.1%。

接下来一段时间，外卖大(da)战(zhan)的(de)两大(da)主角依然是淘(tao)宝(bao)闪购和美团，如果未(wei)来淘(tao)宝(bao)闪购继(ji)续(xu)发力，会(hui)吃掉美团的(de)一部分市场份额，美团需要打赢短期的(de)业务阵地守卫战(zhan)。

其次，美团要(yao)打赢中(zhong)期的业务持久(jiu)战，重点业务就是闪购。

毫(hao)无疑(yi)问，闪购是美团当前(qian)及(ji)未来一段时(shi)间(jian)的重要(yao)业务，闪购是美团向市场讲出的一个(ge)新(xin)故事，自然(ran)会冲击到京东和淘(tao)宝的业务阵地。

美团在二季度财报(bao)中重(zhong)点披露了(le)闪(shan)购(gou)在7月(yue)的即时零售订(ding)单量峰(feng)值超过(guo)1.5亿单，就是想向外界(jie)传递闪(shan)购(gou)业(ye)务积极信号(hao)，美团闪(shan)购(gou)业(ye)务品(pin)类(lei)从食品(pin)拓展3C数(shu)码、美妆母婴等(deng)更(geng)多品(pin)类(lei)，还联合(he)零售商在全国范围内建成超过(guo)5万家(jia)闪(shan)电仓。

美团(tuan)最(zui)新携手361度(du)、安踏(ta)等(deng)运动品(pin)牌上线闪(shan)购，还联合华为推出(chu)(chu)骑手补给站，覆(fu)盖北京超百(bai)家门店，预(yu)计美团(tuan)会拿出(chu)(chu)更多闪(shan)购业务新动作。

接下(xia)来很长(zhang)一段时间，美团需要全(quan)面发力闪购(gou)业(ye)务，保持并提高单(dan)量，在(zai)闪购(gou)单(dan)量方面，特别(bie)是峰值(zhi)数据方面会和淘宝闪购(gou)长(zhang)期(qi)竞(jing)争及动态拉(la)锯战。

第(di)三，美团(tuan)要打赢长期的业务(wu)价值战(zhan)。

这场(chang)互联网巨头(tou)之(zhi)间的最(zui)(zui)新(xin)竞争大战，最(zui)(zui)初是(shi)(shi)外(wai)卖(mai)为竞争焦点，后来全面升级(ji)为即时零售闪(shan)购(gou)大战，其实三家互联网巨头(tou)都(dou)争抢的是(shi)(shi)流量。

打外卖大(da)战主要(yao)靠补贴、优(you)惠券，说白了就是(shi)价格战，这一阶段是(shi)流量竞争，都想找新流量，新业务增量，下一阶段必然进入存量竞争阶段，就是(shi)打价值战了。

美(mei)团在(zai)今年4月全(quan)面(mian)推出全(quan)新会员体(ti)系(xi)(xi)，以“神券(quan)”为核心通用权益，覆盖餐饮(yin)、酒店、出行、文娱等七大生活场(chang)景，甚至玩起了(le)社交裂变(bian)。淘宝也(ye)在(zai)今年8月6日推出全(quan)新大会员体(ti)系(xi)(xi)，打(da)通饿了(le)么、飞猪等阿里(li)系(xi)(xi)资源。

互联网(wang)巨头纷纷打(da)(da)造(zao)大(da)会员(yuan)体系，以(yi)及打(da)(da)通和其他平台(tai)及企(qi)业打(da)(da)通会员(yuan)体系，就是(shi)为了(le)深(shen)度(du)挖掘会员(yuan)，特别(bie)是(shi)核心会员(yuan)的价值，美团(tuan)自(zi)然也深(shen)知这一点。

未来，外卖(mai)大(da)战会持续，即(ji)时零售大(da)战会越打越激烈，互联网(wang)巨(ju)头之(zhi)间的商(shang)战还(hai)会持续。