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一张旧船票，能否登上新客船？理想(xiang)汽车（以(yi)下简称“理想(xiang)”）正(zheng)在试图(tu)回答这(zhei)个问题。

近日，理(li)(li)(li)想(xiang)(xiang)交出(chu)了一份(fen)“全(quan)面减速”的(de)财报。2025年(nian)一季度，理(li)(li)(li)想(xiang)(xiang)实现营收259.3亿元(yuan)，同比(bi)微增1.1%；净利润为(wei)10.2亿元(yuan)，同比(bi)下滑(hua)了20%，打破了外界对(dui)理(li)(li)(li)想(xiang)(xiang)“连续高增长”的(de)预期。

不(bu)仅如(ru)此，踏入2025年，理(li)(li)想还(hai)失去了“新势(shi)力销(xiao)冠”的(de)头衔，其连续(xu)24个月蝉联新势(shi)力销(xiao)冠的(de)头衔被(bei)小鹏(peng)汽(qi)车取代，再加上零跑、小米的(de)猛烈追赶，理(li)(li)想的(de)领先优势(shi)已被(bei)不(bu)断削弱。据悉，理(li)(li)想内部已决(jue)定将年初设定的(de)70万(wan)辆年销(xiao)量目(mu)标下(xia)调(diao)至64万(wan)辆。

不(bu)过(guo)，尽(jin)管理想(xiang)在(zai)2025年(nian)遭遇滑(hua)铁卢，但(dan)理想(xiang)的(de)掌舵人李(li)想(xiang)却(que)表现(xian)得气定神闲。近年(nian)，李(li)想(xiang)在(zai)社交平台上变得越发低调(diao)，但(dan)在(zai)去(qu)年(nian)至今的(de)几(ji)次(ci)公开露面中，李(li)想(xiang)谈的(de)更多的(de)不(bu)是(shi)如何“造(zao)车”，而是(shi)AI对理想(xiang)的(de)重(zhong)要性。

去年底(di)，李想(xiang)宣布理想(xiang)要从一家智(zhi)能(neng)汽车公(gong)(gong)司转型(xing)为(wei)一家人工智(zhi)能(neng)科技公(gong)(gong)司，更表(biao)示“AI意味(wei)着未(wei)来的全部”。

只不过，李想(xiang)要(yao)登上AI这艘新客船(chuan)，也不能丢掉手中的(de)旧船(chuan)票(piao)，如(ru)何攥(zuan)紧船(chuan)票(piao)度(du)过转型的(de)阵痛期，是理想(xiang)如(ru)今(jin)需要(yao)寻找的(de)答案(an)。

理想不再是“大哥”

三年前，理想可(ke)以称得上是新(xin)势力中的(de)“异类”，当蔚来深(shen)陷亏损、小鹏(peng)苦战智能化(hua)时，理想已经(jing)凭着增程式技术路线和家庭(ting)用车定(ding)位，成为首个连续盈利的(de)破局者(zhe)。

2024年，理(li)想以50.05万辆的(de)交付(fu)量登顶新(xin)势力销(xiao)冠，净利润80亿元笑傲群(qun)雄，环(huan)顾新(xin)势力车圈(quan)，彼时(shi)大家(jia)仍(reng)陷于亏损泥潭之中(zhong)。

不过，踏入2025年后，新势(shi)力车圈的形(xing)势(shi)开始有所改变(bian)，其(qi)他竞争对(dui)手的“猛攻”开始从量变(bian)转向质变(bian)。

今(jin)(jin)年一(yi)季度，理(li)想的(de)交付量略低于小鹏(peng)，位(wei)居新势(shi)力第二；到了4月(yue)和(he)5月(yue)，零跑也开(kai)始赶上，并成(cheng)为了今(jin)(jin)年1-5月(yue)新势(shi)力销量榜的(de)冠(guan)军。

为此(ci)，理(li)想也不(bu)(bu)得不(bu)(bu)参与(yu)到价格战中。2025年(nian)一(yi)季(ji)度，理(li)想汽(qi)车(che)交付总量(liang)为92864辆，创下历史新高，但单车(che)均(jun)价却从2024年(nian)一(yi)季(ji)度的(de)30.22万元(yuan)下滑至(zhi)26.56万元(yuan)。

参(can)考理想(xiang)一季度的业(ye)绩，其营收(shou)微增(zeng)，利润下滑(hua)，这也(ye)意味着(zhe)理想(xiang)选择“以价(jia)换(huan)量”之后，虽然车(che)越卖越多，但收(shou)入(ru)却没(mei)有大幅增(zeng)长，钱甚(shen)至赚得更少了(le)。

可即便如(ru)此(ci)，理(li)想(xiang)的销量(liang)(liang)(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)速也仍在(zai)(zai)放缓。2025年(nian)一季度(du)，理(li)想(xiang)汽车(che)交付(fu)总量(liang)(liang)(liang)同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)15.5%，作为(wei)参考，其在(zai)(zai)2024年(nian)一季度(du)的交付(fu)量(liang)(liang)(liang)同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)52.9%，在(zai)(zai)2024年(nian)四季度(du)交付(fu)量(liang)(liang)(liang)同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)20.4%。

诚然，理想依然处(chu)于新势力的第(di)一(yi)梯队，一(yi)时的销(xiao)量放(fang)缓和利润下滑，也并非致命(ming)问题。但(dan)外界所担忧的是(shi)，理想的表(biao)现一(yi)直比较稳定，如今突然“减速”是(shi)否意味(wei)着理想的增长模式出现了问题，包括(kuo)其盈利能力是(shi)否会受到挑战。

尽管在今年(nian)一季(ji)度(du)，理(li)想的毛(mao)利率依然和上(shang)季(ji)度(du)保持持平，达(da)到20.5%，但刨(bao)除(chu)去(qu)(qu)年(nian)四(si)季(ji)度(du) MEGA的合约损失后，一季(ji)度(du)的毛(mao)利率其(qi)实是环(huan)比(bi)(bi)下滑的。此(ci)外，理(li)想跟(gen)同类竞品之间的毛(mao)利差距也逐渐(jian)被拉大(da)，比(bi)(bi)如去(qu)(qu)年(nian)赛力斯的整体毛(mao)利率就(jiu)达(da)到了26.21%。

由此可见，理想过去几年(nian)所积累起来的领先优势，已经(jing)开始被对手追(zhui)赶上。

首先，理想的“增程神话”正在慢(man)慢(man)消失。曾被视为过渡方案的增程技术，如今已经涌(yong)入了不(bu)少新玩家，比如鸿蒙(meng)智行的问界、零跑、深蓝、阿维塔等，多家车企也明确(que)表示将(jiang)进入增程赛(sai)道，包括小(xiao)鹏、极氪等。

消费者有了(le)更多选择，再(zai)加上纯电(dian)汽车的(de)续航里程和快充能力也在(zai)不(bu)断升(sheng)级，理想(xiang)的(de)独特性正不(bu)断被削弱。去年，除(chu)了(le)理想(xiang)L6因价格下探(tan)而实现了(le)销量爆发之(zhi)外，L8、L9的(de)销量均(jun)同(tong)比(bi)下滑(hua)20%-30%的(de)比(bi)例。

其(qi)(qi)次(ci)，理想“奶(nai)爸车(che)”的定位不断被模仿，如(ru)(ru)今市场(chang)上拥有类似定位的车(che)型(xing)如(ru)(ru)雨后春笋般涌现，其(qi)(qi)中最(zui)为大(da)众熟知的莫过(guo)于拥有“半(ban)价理想”称号的零跑。

零跑(pao)对标理想的(de)增程(cheng)技术和奶(nai)爸车定位，并在此(ci)基础上(shang)针对年轻(qing)消费(fei)群做出了一定的(de)差异(yi)化，还将价格(ge)打至理想的(de)一半(ban)，其(qi)销量已经赶超(chao)了理想。

另外，纯(chun)电车型的表现不如预(yu)期(qi)。近年，理想开始调整产品(pin)矩(ju)阵(zhen)，包括在去(qu)年推出(chu)首款纯(chun)电动MPV“MEGA”，MEGA的月(yue)销量更长期(qi)徘(pai)徊(huai)在数百(bai)辆左右(you)。

接(jie)下来，理(li)(li)想能否(fou)在纯电市场扳(ban)回一城，就(jiu)要看即将在下半(ban)年发布(bu)的(de)两款纯电车型(xing)理(li)(li)想i8、i6。据李想表示，理(li)(li)想i8将搭载最新VLA司机大模型(xing)、710km的(de)续航，以及800V高压平台，但其能否(fou)成为爆款，还(hai)面临着(zhe)不确定性。

李想失去“好胜心”？

尽管理想(xiang)的业绩(ji)面临着一(yi)些波动，但李想(xiang)却(que)并未流(liu)露出(chu)太(tai)多焦(jiao)虑(lv)情绪。在2025年(nian)一(yi)季报电话会上，李想(xiang)重(zhong)提MEGA的失利风波，他表(biao)示(shi)“去年(nian)经历了一(yi)些困难后，理想(xiang)汽车最大的变化是并没有去关注竞(jing)争欲望等(deng)，而是继(ji)续(xu)聚焦(jiao)用户价(jia)值(zhi)、聚焦(jiao)家(jia)庭用户。”

在理(li)想面临(lin)着(zhe)核心(xin)竞(jing)争力下(xia)滑、纯电车型前途未卜等(deng)问(wen)题时，李想面对如何卖好理(li)想i8、i6 两款新(xin)车这一问(wen)题时，其答(da)案是坚持“围绕我们(men)家庭用户去做好每(mei)个细节(jie)”。

这听起(qi)来似乎有点“离题”，毕竟，当一(yi)家企(qi)业面(mian)临严峻(jun)的(de)竞争压力时，外界(jie)并不希(xi)望只听创始(shi)人(ren)谈“初心”，而是更关注(zhu)企(qi)业有什么实(shi)(shi)打实(shi)(shi)的(de)策略来摆脱困境。但如(ru)果放(fang)在(zai)李想身上(shang)的(de)话(hua)，这一(yi)切似乎又能说(shuo)得通了。

翻开理想(xiang)的成功(gong)故(gu)事，藏着创始(shi)人李想(xiang)对边界的清醒认知(zhi)，他很明确自己想(xiang)要什么，不想(xiang)要什么，而(er)一旦这个决定出现了(le)问(wen)题，他也能够及时调整改(gai)正。

虽然理想(xiang)一直被戏称为“套(tao)娃(wa)”，但也正是通过聚焦于家庭(ting)SUV和增(zeng)程技术这一看似简单的战(zhan)略，将理想(xiang)的利润和规(gui)模(mo)都做(zuo)到了(le)极致(zhi)。在(zai)理想(xiang)MEGA失利之(zhi)后，李(li)想(xiang)也坦承(cheng)自己错判了(le)MEGA的市场规(gui)模(mo)，以(yi)及对纯电体系的理解(jie)不够透彻。

在这之后，李(li)想(xiang)“闭关(guan)”了(le)大(da)半年，并公(gong)开表(biao)示“不想(xiang)造(zao)车”。李(li)想(xiang)表(biao)示：“电动化(hua)是(shi)上半场，智(zhi)能化(hua)是(shi)下半场，不是(shi)传(chuan)统的(de)软件智(zhi)能，而是(shi)真正的(de)人(ren)工(gong)智(zhi)能，这是(shi)造(zao)车往下延续的(de)一个必(bi)经之路。”

随后，李(li)想(xiang)公布了理想(xiang)汽车(che)“All in AI”的(de)新(xin)战(zhan)略(lve)，并称这是自己的(de)第(di)三次创(chuang)业，其(qi)将人工智能(neng)生态(tai)形容(rong)为一个森林，并表示要做森林里面(mian)最(zui)大的(de)，而不是只当其(qi)中一棵树。

结合(he)李想对如何布局(ju)纯电(dian)市场的(de)回(hui)答，他(ta)认为“没什么绝(jue)招(zhao)，在这个价位(wei)用户最在意的(de)，只有(you)是(shi)不是(shi)天花(hua)板(ban)”，也能窥见(jian)他(ta)对于理想汽车未来的(de)规(gui)划——聚(ju)焦一个方面做到极致化。

李想所押注的(de)正是(shi)AI生(sheng)态(tai)，他表示(shi)，“希望(wang)当(dang)大(da)家讲到空间体验时，能(neng)想到第一的(de)公司是(shi)理想汽(qi)车(che)。”

目前，理(li)(li)想(xiang)已经交出了一(yi)些(xie)技术成果，比如在辅助(zhu)驾驶方面，理(li)(li)想(xiang)发布了VLA（视觉语言行(xing)动(dong)模(mo)型）大模(mo)型，具(ju)备强大的3D空(kong)间(jian)理(li)(li)解(jie)能(neng)力、逻辑推理(li)(li)能(neng)力和行(xing)为生成能(neng)力；在智(zhi)能(neng)车机方面，理(li)(li)想(xiang)同学(xue)已经进化为生活助(zhu)手(shou)Agent，能(neng)够自(zi)主(zhu)规划执行(xing)复杂指(zhi)令。

长远(yuan)来看，李想也提到了L4级(ji)别自动驾(jia)驶就(jiu)是“智能体(ti)”，因为(wei)智能驾(jia)驶能够(gou)更好理(li)(li)(li)解物理(li)(li)(li)世(shi)界，因此（理(li)(li)(li)想）必(bi)须得(de)搞技(ji)术(shu)研究工作，要保(bao)证(zheng)大(da)语言模型的基座模型是行业前(qian)三。

在(zai)理想(xiang)经历全(quan)面转(zhuan)型(xing)之际，面对着(zhe)诸多的(de)不(bu)确定性，公(gong)司出现业绩波动也可以说(shuo)是(shi)在(zai)意料之中，毕(bi)竟(jing)大船掉头的(de)难度总(zong)会(hui)更大一些。

因此(ci)，与其说李(li)想(xiang)不在乎业绩波(bo)动，或者更应(ying)该说他已经(jing)将目光投向(xiang)了更远的(de)战场，既然他再度选择了一条“少有人走的(de)路(lu)”，用AI赌明天(tian)，那也必须要经(jing)得起寂寞的(de)考验。

“慢跑”如何到终点

但在(zai)外界看(kan)来，理想悄悄转换赛道，或许(xu)是为了掩盖短期内产品力不足的问题。

如(ru)今(jin)，中国新能源(yuan)汽车市场的内卷速(su)度(du)，已经(jing)完(wan)全无(wu)法用过往的经(jing)验来做参考。小(xiao)米(mi)从智能终端跨界(jie)进入汽车行业，仅(jin)仅(jin)用了(le)三(san)年(nian)就打造出一辆性(xing)能可以追平(ping)顶(ding)级跑车的平(ping)替(ti)电车，在这(zhei)样的背景下，理想的增程技(ji)术、套娃设计(ji)、品牌知(zhi)名度(du)，确实都不足以称得(de)上是护城河(he)。

一(yi)旦抛开这些先发优(you)势(shi)，就(jiu)能(neng)(neng)看到(dao)理想(xiang)缺乏底(di)层技术(shu)壁(bi)垒(lei)的窘境。目前，理想(xiang)的技术(shu)突破(po)更多集中在(zai)空间设计(ji)等实用层面(mian)，在(zai)智能(neng)(neng)座舱、座舱芯片、底(di)盘(pan)技术(shu)等方面(mian)仍(reng)需要向上追(zhui)赶，在(zai)充电、换电的运(yun)营布局方面(mian)，理想(xiang)也有所不足。

因(yin)此，理想当下(xia)的(de)(de)转型(xing)节奏，更像是(shi)一(yi)场精心设计的(de)(de)“慢跑”，目的(de)(de)是(shi)补上自(zi)身在技术领域(yu)的(de)(de)短板，从(cong)而寻找新(xin)的(de)(de)竞争(zheng)优势。

不过(guo)，考虑到理想规模(mo)效应所带来(lai)(lai)的先发优势(shi)，即(ji)便今明(ming)两年稍微放缓节奏，其也依然能(neng)保持向(xiang)上(shang)生长的动力。所以，接下来(lai)(lai)理想的关键任(ren)务是纯电新车能(neng)不能(neng)打，以及AI生态的故事能(neng)不能(neng)展开(kai)来(lai)(lai)讲(jiang)。

先看纯电新车，从李(li)想(xiang)(xiang)透露的信息来看，理(li)想(xiang)(xiang)i6、i8在续(xu)航、充电速度、智(zhi)能驾(jia)驶等方面的产(chan)品力都(dou)并不逊色。摩根士丹(dan)利指(zhi)出，定(ding)价策略与产(chan)品定(ding)位(wei)将是(shi)影(ying)响理(li)想(xiang)(xiang)两款(kuan)产(chan)品市(shi)场表现的关键(jian)。

这意味着i6、i8的(de)(de)产品(pin)定位(wei)和设计(ji)语(yu)言必(bi)须(xu)跟L系(xi)列有一定差距，但考虑到理(li)想的(de)(de)L系(xi)列几乎已经占据了25-45万(wan)元(yuan)每(mei)一个(ge)细分价位(wei)段，留给i系(xi)列的(de)(de)定价空间却并不多。因此，相较于“造车”，理(li)想接下来的(de)(de)营销战反而更难打。

再看AI生态布局，目前理想(xiang)(xiang)的智(zhi)能体验更多(duo)停留在智(zhi)能座(zuo)舱上(shang)，新一(yi)代的VLA司机大(da)模型还需要更多(duo)时间来渗(shen)透和升级，所以，理想(xiang)(xiang)仍需要一(yi)些时间来建立“智(zhi)能化”心智(zhi)。

这(zhei)(zhei)么看来(lai)，短期内理想(xiang)的压力全(quan)都扛在(zai)i6、i8身(shen)上，这(zhei)(zhei)两款(kuan)产品将承担理想(xiang)转型的重任，其市场表现(xian)至关重要。

如(ru)果这两款产品(pin)能顺(shun)利通(tong)过(guo)市场考验，理想将(jiang)有更多(duo)时间“慢跑”向(xiang)AI生态，否则的话，车圈将(jiang)不(bu)会放慢速(su)度来等待李想的“AI理想”落地。

因此，理想必须尽(jin)快熬过战略(lve)转型的(de)阵痛(tong)期，通过AI重构技术护城河，扎(zha)(zha)扎(zha)(zha)实实围绕家(jia)庭用户(hu)去做好(hao)产品每个细节，才能继续发挥(hui)自己最擅长的(de)“家(jia)庭出(chu)行场景”的(de)优(you)势。

毕竟，在新(xin)能源(yuan)汽车竞赛的(de)下半场，比拼的(de)不仅是(shi)谁跑得更快，还(hai)是(shi)谁能在用(yong)户心里扎根更深。