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慧智(zhi)微在科(ke)创(chuang)板上市了。
资本层面，这里面有两点值得关注(zhu)：
第一点，根(gen)据上(shang)交所数据显示，本次网(wang)上(shang)发(fa)行有效(xiao)申(shen)购(gou)户数为3，753，425户，有效(xiao)申(shen)购(gou)股数为32，716，055，500股，因此网(wang)上(shang)发(fa)行初步中签率为0.03%左右。
且(qie)由于本(ben)次网(wang)(wang)上(shang)发行初(chu)步有效(xiao)申(shen)购倍(bei)数为3，171.08倍(bei)，超过100倍(bei)，发行人和(he)主承销(xiao)商决定启动回拨(bo)机(ji)(ji)制。回拨(bo)机(ji)(ji)制启动后，网(wang)(wang)上(shang)发行最(zui)终(zhong)中签率为0.047%左右，可谓一(yi)签难(nan)求。
第二点，在一级(ji)市场，慧智微(wei)也备受资(zi)本青(qing)睐(lai)，IPO之前，其(qi)曾(ceng)多(duo)次(ci)进行增资(zi)扩(kuo)股(gu)(gu)，2019年两轮增资(zi)，2021年部分股(gu)(gu)权转(zhuan)让且(qie)引进基金和各(ge)种新基金，还完成了两轮融(rong)资(zi)，仅在IPO申报(bao)前一年内，慧智微(wei)新增机构股(gu)(gu)东数量就高达38家。
这其中，尤其值得注(zhu)意的是，祥峰投资自(zi)2013年投资后，就(jiu)一直坚持(chi)到了现(xian)在，甚(shen)至依然保有10%以上的股份，可(ke)谓慧智微背后最长情的资本陪跑(pao)者了。
慧智微的上市(shi)之路
承接开篇，慧智(zhi)微(wei)是(shi)一家为智(zhi)能(neng)手机(ji)、物联(lian)网等领域(yu)提供射(she)频前(qian)端的芯片设(she)计(ji)公司，其目(mu)前(qian)主营业务为射(she)频前(qian)端芯片及模组(zu)的研发、设(she)计(ji)和销(xiao)售。
从(cong)2G到4G，再从(cong)4G到5G，随着(zhe)技术迭代，射频前端芯片作(zuo)为射频信号接受及(ji)发(fa)出的关(guan)键硬(ying)件也得到了快速(su)发(fa)展。
究其原因，射(she)频(pin)前端(duan)是(shi)无(wu)线(xian)通信(xin)设备(bei)的核心组成之一，是(shi)实现无(wu)线(xian)信(xin)号发送和接收的必需器件。甚至(zhi)毫不客气地说(shuo)，如果没(mei)有射(she)频(pin)前端(duan)，手(shou)机也就失去了作为通信(xin)工具的意义。
具体(ti)而言，射(she)(she)频(pin)前(qian)端(duan)芯(xin)片(pian)主要(yao)处理高频(pin)射(she)(she)频(pin)模拟信号，在模拟芯(xin)片(pian)中属于进入门槛高、设计难度大的细(xi)分领域。从(cong)下游应(ying)用(yong)市场看，射(she)(she)频(pin)前(qian)端(duan)芯(xin)片(pian)也主要(yao)应(ying)用(yong)于智能(neng)手机市场以及物(wu)联网市场。
而根(gen)据知(zhi)名(ming)半导体(ti)分(fen)析机构(gou)“Yole”预测，全球移动设备的射频前(qian)端市场规(gui)模将(jiang)从2019年(nian)的124.04亿美元增(zeng)长(zhang)到2026年(nian)的216.7亿美元，年(nian)均(jun)复合增(zeng)长(zhang)率约为8.3%。
作(zuo)为(wei)国(guo)产射频黑马，慧智(zhi)(zhi)微的产品目前已经应(ying)用于三星、OPPO、vivo、荣耀等国(guo)内(nei)外智(zhi)(zhi)能手机(ji)品牌机(ji)型，并进(jin)入闻(wen)泰科技、华勤通(tong)讯等一线(xian)移(yi)动终端设备ODM厂(chang)商(shang)和(he)移(yi)远通(tong)信、广和(he)通(tong)、日海智(zhi)(zhi)能等头(tou)部(bu)无线(xian)通(tong)信模(mo)组厂(chang)商(shang)。
招股书也(ye)显示，慧智微的主营业(ye)务毛(mao)利(li)主要来(lai)自于4G和5G模组(zu)(zu)产(chan)品(pin)。这其(qi)中(zhong)，公司4G模组(zu)(zu)产(chan)品(pin)的毛(mao)利(li)分(fen)别为366万元(yuan)、-1037.84万元(yuan)、1548.43万元(yuan)。5G产(chan)品(pin)也(ye)在2020年(nian)(nian)成为慧智微的毛(mao)利(li)主要贡献(xian)点，2020年(nian)(nian)和2021年(nian)(nian)，慧智微的5G模组(zu)(zu)毛(mao)利(li)分(fen)别为2423.66万元(yuan)、6719.89万元(yuan)。
扩大到业(ye)绩层(ceng)面，2019年-2021年和2022年1-6月(yue)，慧智微分别实(shi)现营业(ye)收入6042.74万(wan)(wan)元、20729.48万(wan)(wan)元、51395.11万(wan)(wan)元、20581.57万(wan)(wan)元，净利润分别为-7887.52万(wan)(wan)元、-9619.15万(wan)(wan)元、-31813.43万(wan)(wan)元、-17756.04万(wan)(wan)元，合计亏损达6.7亿元。
至于亏损，慧智微方面也称，主(zhu)要是(shi)(shi)公司在持续地进行高额的研发投入，报告期内，剔除(chu)股份支付费用(yong)后的公司研发费用(yong)分(fen)别为4743.92万(wan)元、7588.54万(wan)元、11552.88万(wan)元，占营业收入的比例分(fen)别达到(dao)78.51%、36.61%、22.48%。此外就是(shi)(shi)相应(ying)的股权激励(li)。
再具体(ti)到创始团队层(ceng)面(mian)，IPO前(qian)，慧(hui)智微的(de)实际控制人为(wei)李(li)阳(yang)、郭耀(yao)辉，两人合计直接持有慧(hui)智微电(dian)子12.84%的(de)股份。2011年8月(yue)18日，李(li)阳(yang)、郭耀(yao)辉、孙坚签署(shu)了(le)《公司章(zhang)程》，约(yue)定设(she)立(li)慧(hui)智微有限(xian)。而慧(hui)智微的(de)前(qian)身正是慧(hui)智微有限(xian)。
这就不得不又回到(dao)开篇所提的(de)：早期投资人的(de)长期陪跑，以(yi)及(ji)IPO前的(de)备受(shou)资本青睐。
祥峰投资管理(li)合伙人郑(zheng)俊聪在(zai)接受投中(zhong)(zhong)网采访时回忆道(dao)，2013年彼时，互联网投资非(fei)常火热(re)，但自身因为之前曾参(can)与(yu)过中(zhong)(zhong)芯国际、中(zhong)(zhong)微半导(dao)体(ti)等行(xing)业(ye)巨头的早期融资，所以他对(dui)于半导(dao)体(ti)项目一(yi)直保(bao)持关注(zhu)。
彼时，半导体投资(zi)的确不(bu)是一(yi)个好的题(ti)材，全球化贸易合作正如火如荼，中国公司想要做出有竞(jing)争力的芯(xin)片，无论是从(cong)技术上(shang)和价格上(shang)都(dou)不(bu)占优势。
因此，郑俊聪也坦言，投资半导体要有(you)着清(qing)醒(xing)的(de)认知(zhi)，既不能走互(hu)联网项目融钱(qian)烧钱(qian)的(de)老路(lu)，也不能单独(du)凭借价格优势打天下(xia)，反而(er)要认真考虑清(qing)楚，中(zhong)国(guo)广阔的(de)芯片(pian)应(ying)用领域有(you)哪(na)些还(hai)没有(you)被满(man)足(zu)的(de)需(xu)求？毕竟中(zhong)国(guo)有(you)着庞大的(de)消费电子用户(hu)群体，对(dui)于中(zhong)国(guo)芯片(pian)企业来说，做大的(de)优势就是靠近市(shi)场，更(geng)方(fang)便(bian)深入市(shi)场洞察到(dao)用户(hu)最真实(shi)的(de)需(xu)求。
更(geng)重要的(de)是(shi)，慧智(zhi)微的(de)创(chuang)始团队还有着不逊于全球最顶尖的(de)创(chuang)新技术(shu)。创(chuang)始人李阳博士从清华博士毕(bi)业(ye)后，又前往美(mei)国哈(ha)佛(fo)大学深造(zao)，做完(wan)博士后研究(jiu)之(zhi)后，加入美(mei)国知名(ming)公司skyworks工作。
郑(zheng)俊(jun)聪(cong)提到，做模(mo)拟(ni)芯片与(yu)数(shu)字芯片不同，需要团队在产业(ye)上有更多经(jing)验(yan)积累。2014年，回国创业(ye)的李阳博士经(jing)人介绍与(yu)郑(zheng)俊(jun)聪(cong)相识，对于技(ji)术和产业(ye)理念的共(gong)识使两人一拍即合。
李阳博士也曾跟郑俊聪表示，当时的(de)融(rong)资(zi)环境对于半导体创业公司确实(shi)不够友好(hao)，很多主(zhu)流机构看不懂(dong)，也不敢投。祥峰能够毫不犹豫地投资(zi)进来，还是非常值(zhi)得钦佩和感谢的(de)。
随(sui)后的(de)新闻好像更为人知：申报前12个月(yue)内，慧(hui)智微通过增资扩股(gu)形(xing)式新增股(gu)东(dong)37家，通过股(gu)权转(zhuan)让(rang)形(xing)式新增股(gu)东(dong)1家。
单单2021年，慧(hui)智(zhi)微的(de)资本动(dong)作(zuo)就可(ke)以(yi)以(yi)月(yue)来(lai)观察，慧(hui)智(zhi)微上市，更是一(yi)举成名天下知。
从(cong)产业(ye)出发的长(zhang)期(qi)坚持(chi)
当下(xia)，慧(hui)智(zhi)微(wei)获得产业(ye)青睐的王牌技(ji)术(shu)已经(jing)被行业(ye)所熟知，即其可(ke)重构设计(ji)的AgiPAM技(ji)术(shu)。
该(gai)技术(shu)创造(zao)性地(di)开发(fa)出射频器件方面的可重构颠覆(fu)性技术(shu)，且(qie)同时结合了高(gao)性能(neng)的射频硬件，以及灵活的可配置软件，完成多(duo)频段、多(duo)模式射频前端的设计。
与(yu)当前砷化镓的多(duo)组功(gong)率器件(jian)(jian)的解决方案相(xiang)比，AgiPAM技术(shu)使(shi)用同一组器件(jian)(jian)便能够在多(duo)个(ge)频段和多(duo)种模式间(jian)复(fu)用，使(shi)得基于该技术(shu)的功(gong)率放大器产品具有尺(chi)寸小、支(zhi)持频带多(duo)、低成本等特点(dian)。
为何要特(te)意(yi)强调这点(dian)？传统的(de)射频前端解(jie)决方(fang)案，通常会(hui)采用(yong)每个(ge)频段(duan)用(yong)一个(ge)单频段(duan)功率放(fang)大(da)器的(de)方(fang)案，但这样(yang)一来(lai)，伴随着(zhe)频段(duan)增多，功率放(fang)大(da)器数目会(hui)快速上升，成本增加，面(mian)积增大(da)。
而如果采用可重(zhong)构(gou)技(ji)术，用软件(jian)定义硬件(jian)的(de)方式(shi)，让(rang)(rang)同一组(zu)器件(jian)能够(gou)在多个频段和多种模式(shi)间重(zhong)复使用，就可以(yi)让(rang)(rang)功(gong)率(lv)放大器产品具有尺寸小、支(zhi)持频段多、低成本(ben)的(de)特点。
但(dan)这确实也是业界一(yi)直难(nan)以突破的(de)技术(shu)难(nan)点。且关键还(hai)在(zai)于，从2003年起，国外公司就(jiu)一(yi)直在(zai)研发可重构的(de)射频器件，在(zai)当(dang)时(shi)尚未(wei)成功。
在这背后，是创始(shi)人李(li)阳(yang)常年(nian)(nian)(nian)(nian)的坚守：《招股书》显示，李(li)阳(yang)于2004年(nian)(nian)(nian)(nian)10月(yue)(yue)至(zhi)2006年(nian)(nian)(nian)(nian)7月(yue)(yue)任美国MillennialNet工(gong)程(cheng)师(shi)；2006年(nian)(nian)(nian)(nian)7月(yue)(yue)至(zhi)2008年(nian)(nian)(nian)(nian)11月(yue)(yue)任美国PeregrineSemiconductor工(gong)程(cheng)师(shi)；2008年(nian)(nian)(nian)(nian)12月(yue)(yue)至(zhi)2011年(nian)(nian)(nian)(nian)8月(yue)(yue)任美国Skyworks工(gong)程(cheng)师(shi)。
而更(geng)值得指出的(de)是，李阳(yang)任职近3年的(de)Skyworks即(ji)为射(she)频前(qian)端(duan)领域主(zhu)要厂(chang)(chang)商(shang)，2020年，Skyworks为全球(qiu)射(she)频前(qian)端(duan)市(shi)场(chang)(chang)第一(yi)大厂(chang)(chang)商(shang)，占据(ju)全球(qiu)射(she)频前(qian)端(duan)市(shi)场(chang)(chang)21%的(de)市(shi)场(chang)(chang)份(fen)额。
在(zai)美国期间，李阳一(yi)直渴望回国发展。他在(zai)采(cai)访时还曾表示，“未来射频(pin)前端市场(chang)70%的(de)客户都会在(zai)中国，那(nei)里(li)一(yi)定会产生全球第(di)一(yi)的(de)供应商。”这也(ye)是(shi)其与MBA好(hao)友郭耀辉创办了(le)慧智(zhi)微的(de)根本原因所在(zai)。
好在，关系(xi)到(dao)国内通信系(xi)统关键零(ling)部(bu)件的(de)自(zi)主可控战略，近年来，国家对射频前(qian)端芯片国产化(hua)重视程度(du)不断(duan)提升，也在出台一系(xi)列鼓(gu)励(li)政策，为国内射频前(qian)端芯片行(xing)业带来了蓬勃的(de)发展机遇。
当然，正(zheng)值慧智微现在(zai)上市之际，上述判断(duan)也更(geng)像事后诸葛亮(liang)，但当时(shi)，郑俊聪确实断(duan)言，在(zai)壁(bi)垒比较高的前提下，慧智微所做的产(chan)品又是随(sui)着(zhe)手机产(chan)业不(bu)断(duan)发展，且是全球独一(yi)无二的产(chan)品，占(zhan)领(ling)市场(chang)只是时(shi)间(jian)问题。
回(hui)顾当时的(de)(de)市场(chang)，在(zai)4G还没(mei)有大规(gui)模应用(yong)起来之前(qian)(qian)，3G在(zai)不同的(de)(de)国(guo)家(jia)之间有不同的(de)(de)规(gui)格，也就会有相对(dui)应的(de)(de)频率，所(suo)以(yi)(yi)就造成了(le)手机需要很多的(de)(de)PA，而对(dui)于手机来说，PA越(yue)小，就意味(wei)着手机位置占据越(yue)小，且(qie)耗电比越(yue)小，甚至可(ke)以(yi)(yi)借用(yong)软件(jian)控制的(de)(de)前(qian)(qian)提下(xia)，直接做(zuo)到一(yi)个芯片通(tong)用(yong)所(suo)有的(de)(de)射频，真正做(zuo)到了(le)想客户之所(suo)想。
为此，祥峰投资调研了(le)(le)很多手机的设计厂商和手机终端的品牌，确实(shi)得到了(le)(le)正向反馈(kui)，即慧智微(wei)确实(shi)解决(jue)了(le)(le)他(ta)们(men)本身的需求，压(ya)力就直(zhi)接剩下了(le)(le)一个：慧智微(wei)是否可以如期做(zuo)出(chu)其产品并成功量产？
对于祥峰(feng)(feng)投资(zi)(zi)来(lai)说，如果等企业产品相关数(shu)据出来(lai)之后再做(zuo)投资(zi)(zi)，估(gu)值(zhi)就会(hui)水涨船高，一定(ding)程度上就失去了投资(zi)(zi)价值(zhi)。祥峰(feng)(feng)投资(zi)(zi)更倾向的是(shi)，是(shi)否可以(yi)比(bi)别(bie)人更早、更精准地(di)判断(duan)其(qi)后续的发展(zhan)。
郑俊聪还利(li)用自己之(zhi)前的(de)行业(ye)(ye)资源及(ji)人(ren)脉网络，对其技术路线进行了深入调(diao)研，业(ye)(ye)内(nei)资深人(ren)士也都给了慧智微极高的(de)评价。而(er)这(zhei)在(zai)郑俊聪看来(lai)，就(jiu)是要利(li)用好(hao)自己本(ben)身的(de)资源网络，以(yi)及(ji)专业(ye)(ye)知(zhi)识，才能把握(wo)住最合(he)适的(de)时间节点(dian)投进来(lai)。
事(shi)实证明，慧智(zhi)微(wei)也早在2015/2016年(nian)就(jiu)有了(le)(le)(le)量产(chan)(chan)(chan)的芯片产(chan)(chan)(chan)品(pin)，解决(jue)了(le)(le)(le)能不(bu)能做的问题，也在后(hou)续解决(jue)了(le)(le)(le)厂商担心国(guo)产(chan)(chan)(chan)产(chan)(chan)(chan)品(pin)不(bu)稳定的问题，到了(le)(le)(le)2019年(nian)左右，因为产(chan)(chan)(chan)品(pin)性能得到了(le)(le)(le)验证，慧智(zhi)微(wei)也进入到了(le)(le)(le)更多客户的视野，彻(che)底打开了(le)(le)(le)国(guo)内(nei)市(shi)场(chang)。
随着国内手机市场(chang)进(jin)入(ru)存量市场(chang)的博弈，慧智微也(ye)在不(bu)断(duan)拓展自己的宽度(du)，现(xian)在基本上每(mei)个(ge)IoT设备也(ye)都需要(yao)射频芯片，再加上随着国内企业不(bu)断(duan)出海(hai)，慧智微也(ye)在不(bu)断(duan)扩宽海(hai)外市场(chang)，现(xian)在甚至做到了墙(qiang)内开花墙(qiang)外香。
而作为早期陪跑者来(lai)说(shuo)，郑俊聪(cong)也(ye)毫不讳言地说(shuo)，对于祥峰投(tou)资(zi)而言，一(yi)定要(yao)真正懂得行(xing)业，也(ye)要(yao)做好研究(jiu)提前布(bu)局，能否预测(ce)到未来(lai)三到五年会(hui)火的(de)行(xing)业非常考验投(tou)资(zi)人的(de)功力(li)，也(ye)是投(tou)资(zi)人们一(yi)致(zhi)追(zhui)求的(de)目标。
那(nei)么，作为祥峰投资而言，究竟如何破(po)局？
首先要(yao)看(kan)市场到底(di)需(xu)要(yao)什么。以储能(neng)为例，今年储能(neng)大热是投资人(ren)为数不多的共识之(zhi)一，就需(xu)要(yao)投资人(ren)看(kan)清楚这(zhei)其(qi)中整体格局下细分(fen)赛道的差(cha)别(bie)，以及(ji)是否会因为市场的波动淘汰(tai)掉某种技术(shu)，比(bi)如锂价(jia)格的下跌(die)，是否会带来(lai)哪(na)些市场波动，因而会产生哪(na)些连锁反应，都是需(xu)要(yao)及(ji)时跟进的。
再(zai)以祥(xiang)(xiang)峰投(tou)资一直关(guan)(guan)注的(de)(de)(de)芯(xin)片赛道而言，其早在2018年就投(tou)资了(le)(le)芯(xin)驰(chi)科技(ji)，也是因为彼时虽(sui)然(ran)相关(guan)(guan)市场(chang)下的(de)(de)(de)产品还没大热，但祥(xiang)(xiang)峰投(tou)资早就判断(duan)清(qing)楚(chu)了(le)(le)其供应和需求的(de)(de)(de)关(guan)(guan)系，预判了(le)(le)车规(gui)级MCU的(de)(de)(de)市场(chang)前景，再(zai)加上(shang)芯(xin)驰(chi)团(tuan)队是来自(zi)国际巨头(tou)企业的(de)(de)(de)整(zheng)建制的(de)(de)(de)团(tuan)队，且更(geng)靠(kao)近市场(chang)，就果断(duan)做了(le)(le)投(tou)资。
还有专做无(wu)线电(dian)源管理芯片的(de)(de)伏达，其可以直接做到(dao)无(wu)线充(chong)电(dian)，还可以延伸到(dao)户外等插线繁琐的(de)(de)场景，目前也(ye)做出了国(guo)内唯一可以供应无(wu)线充(chong)电(dian)芯片的(de)(de)产(chan)品(pin)。这(zhei)也(ye)是祥峰投资(zi)投资(zi)它的(de)(de)原因(yin)所(suo)在。
其次，真的(de)要深入产业，做(zuo)好产业认知。郑(zheng)俊聪也(ye)把可以(yi)捕(bu)捉到如此多的(de)明星科技(ji)企业归因于(yu)祥峰投资对于(yu)产业的(de)深度(du)认知。
他也坦言，无人看(kan)好但自(zi)身(shen)坚决(jue)投(tou)(tou)进去之后(hou)成(cheng)功的项(xiang)目有之，但并不能因此就(jiu)判断这(zhei)样(yang)的情况就(jiu)一定能够成(cheng)功。这(zhei)个能赚多少(shao)倍，那(nei)个能做到上市，科技投(tou)(tou)资(zi)的基本逻(luo)辑早就(jiu)迥(jiong)异于(yu)此前的互联网投(tou)(tou)资(zi)。
仍(reng)以(yi)储(chu)能(neng)(neng)为(wei)例，如何(he)做好产业分析才是(shi)当务(wu)之急。比如看(kan)储(chu)能(neng)(neng)，就(jiu)不能(neng)(neng)只(zhi)看(kan)储(chu)能(neng)(neng)市(shi)场(chang)有多大(da)，你(ni)还(hai)要看(kan)国内(nei)为(wei)何(he)设立相关政策(ce)，你(ni)还(hai)要看(kan)是(shi)何(he)原因导致储(chu)能(neng)(neng)市(shi)场(chang)可(ke)以(yi)快速(su)成型(xing)，你(ni)还(hai)要看(kan)储(chu)能(neng)(neng)技术路线的延伸，甚至(zhi)包括提(ti)前做好主流新能(neng)(neng)源(yuan)是(shi)否(fou)也(ye)会被取代的判断。
祥峰投(tou)(tou)资内(nei)部每次都会(hui)做好(hao)产业分(fen)析，只有(you)在行业认知(zhi)清晰之后，才(cai)会(hui)再(zai)去寻找(zhao)不同的被投(tou)(tou)标的，且团队之间(jian)会(hui)把所(suo)有(you)信息进行共享，比如(ru)竞争对手(shou)、相关数据、知(zhi)识产权等等，用(yong)一些(xie)比较客(ke)观(guan)的方(fang)式去做判断，从而(er)最终做出投(tou)(tou)资决策。
此外，郑俊聪也(ye)提到，跟互(hu)联网创(chuang)(chuang)业(ye)一样，科技创(chuang)(chuang)业(ye)的创(chuang)(chuang)始团队非常重要，且更加重要，互(hu)联网创(chuang)(chuang)业(ye)尚且可以用(yong)融资来磨掉很(hen)多(duo)问题(ti)，但科技创(chuang)(chuang)业(ye)很(hen)多(duo)就是是否(fou)问题(ti)，即(ji)，能(neng)做出来就是能(neng)，不能(neng)，则短(duan)时间砸钱(qian)也(ye)未必能(neng)。
坚持专(zhuan)精的早期科(ke)技投资之路(lu)
从不止(zhi)一个科(ke)技明(ming)星项目(mu)的(de)投资看(kan)，祥峰投资一直(zhi)贯(guan)行的(de)就是，寻找到很牛的(de)早期科(ke)技企(qi)业，并凭(ping)借自身的(de)专业素(su)养下判断，找准(zhun)时(shi)间投进去。
不是(shi)每个人都(dou)适合创业(ye)的(de)，创业(ye)成功的(de)确(que)很(hen)难是(shi)一个大概率事件(jian)，所以祥峰(feng)投(tou)(tou)资(zi)也(ye)不会投(tou)(tou)不懂的(de)项目，还是(shi)要坚持(chi)做(zuo)专做(zuo)精，凭借认知真正(zheng)挖掘到早期(qi)水下项目，做(zuo)好有壁垒的(de)投(tou)(tou)资(zi)，不添乱(luan)，多帮(bang)忙。
随(sui)着慧智(zhi)微成立十年之(zhi)多，中国手机厂(chang)商在全球市场所向披靡，慧智(zhi)微也(ye)(ye)将(jiang)自(zi)身的产品(pin)输出(chu)到(dao)了(le)国外的手机品(pin)牌厂(chang)商中，让外国手机也(ye)(ye)有了(le)一颗中国芯。而其(qi)也(ye)(ye)达到(dao)了(le)上市的相(xiang)关条件，选(xuan)择在当下上市，给了(le)投资人一个正向反馈不(bu)说，还(hai)可(ke)以利用上市来(lai)激励团(tuan)队，并(bing)不(bu)断扩大市场份(fen)额，都(dou)实(shi)属水到(dao)渠成。
这也就变相解释(shi)了，为何早(zao)先(xian)几年慧智微相对比较辛苦，但后(hou)续量(liang)产产品销量(liang)上涨之后(hou)，其被资(zi)本(ben)追捧的(de)根本(ben)原因。
而对于祥(xiang)(xiang)峰(feng)资本(ben)而言，坚持了10年之久的(de)时(shi)间内，祥(xiang)(xiang)峰(feng)资本(ben)一直(zhi)在观察慧智微的(de)团队能(neng)力，以及市场的(de)前(qian)景，只要(yao)两者兼具，祥(xiang)(xiang)峰(feng)投(tou)(tou)资就(jiu)会一直(zhi)是那个创业者的(de)陪跑者，甚至会一直(zhi)坚定不(bu)移地追(zhui)投(tou)(tou)。
与此同(tong)时，这个过(guo)程中，祥峰资本(ben)也深(shen)知科技(ji)公司需要较长(zhang)的(de)成(cheng)长(zhang)周期，所以还是愿(yuan)意提前押注(zhu)，提前等(deng)待，且(qie)在团队成(cheng)长(zhang)的(de)过(guo)程中给予不断的(de)关注(zhu)和支持(chi)，甚至包括(kuo)解决各种问题。
这份(fen)发(fa)自(zi)内心(xin)的支持(chi)还包括，即便(bian)到(dao)现在，祥(xiang)峰投(tou)(tou)资也持(chi)有慧智微10%以上的股份(fen)，以及在投(tou)(tou)资之后只有追投(tou)(tou)没有减持(chi)。
由此延伸(shen)开来，在郑俊聪看来，要(yao)辩证(zheng)地看待(dai)在当(dang)下(xia)正在风口(kou)上的细分赛道，诸如AI大(da)模型(xing)等(deng)，如果要(yao)投(tou)资，就至(zhi)少需要(yao)提前两(liang)到三年挖掘(jue)出并看好这个趋(qu)势才会(hui)投(tou)进去(qu)，如果当(dang)前已经是在风口(kou)浪(lang)尖上，祥峰则很可能(neng)会(hui)敬而远之。
不追风口，深入行研，提(ti)早布局是郑(zheng)俊聪给(ji)团队(dui)(dui)提(ti)出的要求。祥(xiang)峰投(tou)资团队(dui)(dui)基本(ben)都具备半导体、新材料、医疗等专业背景，还有(you)一半以上都在行业内(nei)深耕过，这也是祥(xiang)峰投(tou)资很早就投(tou)科技的例证。
郑俊聪还透露，此前(qian)曾在国(guo)外LP闲聊时(shi)，LP听说祥峰(feng)(feng)投(tou)资的理工科博(bo)士们很多是五(wu)六年(nian)前(qian)加入祥峰(feng)(feng)的，而(er)不是这一两年(nian)热潮(chao)下新招(zhao)的，对(dui)于祥峰(feng)(feng)这么早就培养了一批科研背景(jing)投(tou)资人而(er)表示惊讶。
从投资(zi)战(zhan)绩看也是如(ru)此，早在(zai)10多年(nian)前，祥(xiang)峰投资(zi)就关注并投资(zi)了微显示驱动芯片(pian)公司(si)云英谷（已经在(zai)上(shang)市辅导中），以(yi)及当下(xia)炙手可热的新能源(yuan)电池领域的项目SES（2022年(nian)初纽交所上(shang)市）等等。
当(dang)然，作为一支成熟(shu)的(de)投(tou)(tou)资机构，祥峰投(tou)(tou)资需要投(tou)(tou)出几十(shi)个(ge)项(xiang)目，来分(fen)散风险和(he)时(shi)间带来的(de)变数。不把一支基金超过10%的(de)资金押注(zhu)到同一个(ge)项(xiang)目上，也(ye)是祥峰投(tou)(tou)资的(de)原则之一。
郑俊聪告(gao)诉投(tou)中网，“我们内部有个算法(fa)，能算出(chu)这个项目有至少5倍的(de)回报(bao)，只有达到了(le)这样(yang)的(de)硬指标，才会(hui)真正做出(chu)投(tou)资(zi)的(de)决策。”
据悉，祥(xiang)峰资(zi)本的(de)每次立项(xiang)会(hui)(hui)都(dou)(dou)会(hui)(hui)要求投资(zi)团(tuan)队的(de)同(tong)事说明(ming)项(xiang)目来源，可喜的(de)是(shi)，现在其接近(jin)90%的(de)项(xiang)目都(dou)(dou)是(shi)自己挖(wa)(wa)掘的(de)，即通(tong)过跟客户(hu)聊、跟厂商(shang)聊，去观察市(shi)场需(xu)要什(shen)么(me)，再去挖(wa)(wa)掘项(xiang)目。
现(xian)在，科(ke)技(ji)领域(yu)的投资正在如(ru)火(huo)如(ru)荼地(di)开展，郑俊(jun)聪解(jie)释道，前景正在变(bian)得越来越好，不(bu)仅要解(jie)决(jue)卡脖子的燃眉之急，还有(you)诸(zhu)如(ru)芯片、新能源、新材料等科(ke)技(ji)领域(yu)赛(sai)道，也给(ji)到(dao)了很(hen)多(duo)创业(ye)者和(he)投资人更多(duo)施展的机会。
加(jia)之在(zai)如今国家(jia)政(zheng)策(ce)的(de)(de)影响下(xia)，科(ke)创板、北交所等成立(li)，注册(ce)制等推行，也(ye)让越(yue)来越(yue)多(duo)(duo)的(de)(de)科(ke)技企业能(neng)够成功上市，也(ye)给了投资(zi)人一个非常健全的(de)(de)退(tui)出通道。这也(ye)是越(yue)来越(yue)多(duo)(duo)投资(zi)人青睐科(ke)技投资(zi)的(de)(de)原(yuan)因所在(zai)。
而(er)对于祥峰(feng)投(tou)(tou)(tou)资来说(shuo)，投(tou)(tou)(tou)早(zao)(zao)投(tou)(tou)(tou)科技是自2008年成立之初就(jiu)确定的基本原(yuan)则，也是由这支团队的基因决定的。能比别人早(zao)(zao)一步做出精准判断，是祥峰(feng)得(de)(de)(de)以脱颖而(er)出的核(he)心竞争力，看得(de)(de)(de)懂才(cai)能投(tou)(tou)(tou)得(de)(de)(de)早(zao)(zao)，看得(de)(de)(de)懂才(cai)敢(gan)投(tou)(tou)(tou)得(de)(de)(de)多。虽道(dao)阻(zu)且长(zhang)，然前景广阔，科技赛道(dao)正吸引着源源不断的创(chuang)业者和(he)投(tou)(tou)(tou)资人进入(ru)，大家一起把蛋糕(gao)做大。
