国精产品一区二区三区黑人和中国,超碰在线,成年秘密免费版电视剧在线观看,午夜精品久久久久久久99老熟妇,成人做爰黄a片免费看直播室动漫

这两天我和不同的(de)投资人、FA朋友聊天时，发现有一个话题大家(jia)都挺爱聊：居家(jia)健身这个赛道(dao)究竟是(shi)不是(shi)to VC产业？

这个(ge)问题不是空(kong)穴来风(feng)，无论是2021年健身(shen)镜颇受资本吹(chui)捧，还是5月以来明星刘(liu)畊宏在抖音刮起了健身(shen)风(feng)，“居(ju)家(jia)健身(shen)”这四个(ge)字(zi)看上去既合理(li)又(you)有市(shi)场。

但(dan)我聊下来(lai)发(fa)现，投资人并不那么看好这条(tiao)赛道(dao)。

01

讲讲Keep融资史的B面

提到居家健身，不得不说说Keep。

作为(wei)一家互联(lian)网公司，成立于2014年(nian)的(de)Keep一共完成过8轮融资(zi)，最近一次是在2021年(nian)1月(yue)，投后估(gu)值(zhi)为(wei)20亿美(mei)金，之(zhi)后于2022年(nian)3月(yue)递交了招股书。Keep的(de)融资(zi)史是有故事可讲(jiang)的(de)，要分阶段(duan)的(de)话，我(wo)认为(wei)可以分为(wei)3个阶段(duan)，每(mei)个阶段(duan)都代表了一批投资(zi)人(ren)对(dui)这个赛道和(he)对(dui)投资(zi)的(de)不(bu)同理解(jie)。

这3个阶段可以简单的总结为：被(bei)追(zhui)捧——被(bei)冷静——被(bei)风口。

很多人都说2021年1月的那(nei)场(chang)融资应(ying)该是Keep的高光时刻。原因很简(jian)单(dan)，这(zhei)轮融资不(bu)仅(jin)投资方(fang)显赫(he)，融资额高达3.6亿(yi)美(mei)金(jin)，比2020年的E轮高了4倍(bei)不(bu)止，估值也翻了一倍(bei)，从(cong)10亿(yi)美(mei)金(jin)跃升至20亿(yi)美(mei)金(jin)。

但我却认为，开(kai)头的(de)那两年才(cai)是(shi)Keep真正(zheng)被资本(ben)(ben)追捧(peng)的(de)阶段，也就是(shi)第一个阶段：2014-2016年，两年时间里Keep完成了5轮融资，主(zhu)要(yao)的(de)投资方是(shi)BAI、GGV和五源(yuan)资本(ben)(ben)。

据说(shuo)，这(zhei)三家投资(zi)机构基本上都是主动(dong)找到Keep，希望能够拿到一些份额。GGV是从B轮融(rong)资(zi)之(zhi)后(hou)几(ji)乎(hu)每轮都跟(gen)进(jin)的机构，和许多明星项目一样(yang)，投资(zi)人和创始(shi)人王宁(ning)见面后(hou)当(dang)天就敲定了融(rong)资(zi)。

和GGV同(tong)样(yang)看好(hao)Keep的还(hai)有五(wu)(wu)源(yuan)资(zi)本。不过并不像GGV那(nei)么顺利，五(wu)(wu)源(yuan)先是被王宁以“暂时(shi)不需(xu)要融(rong)资(zi)”理由拒(ju)绝后(hou)，依然热切跟进，最终在2016年C轮融(rong)资(zi)里才拿(na)到机会(hui)和GGV一起领投。

这几家机构投(tou)(tou)资(zi)Keep的(de)原(yuan)因大(da)同小异：看中了(le)Keep的(de)内(nei)容方(fang)式和健(jian)(jian)身社交这条赛(sai)道。在B轮(lun)融资(zi)里，GGV的(de)李(li)宏炜说(shuo)，她不担心Keep的(de)货币转化(hua)能力，她投(tou)(tou)Keep其实(shi)“是(shi)在投(tou)(tou)资(zi)年轻一代的(de)健(jian)(jian)康(kang)生(sheng)活方(fang)式，是(shi)豪赌(du)中国的(de)体育与健(jian)(jian)身市场”。

正是(shi)(shi)因为GGV投(tou)(tou)了(le)Keep，后面它投(tou)(tou)健身第一(yi)股Peloton就是(shi)(shi)顺利成章的(de)事儿了(le)。2017年(nian)GGV投(tou)(tou)Peloton的(de)投(tou)(tou)后估值是(shi)(shi)11亿美金，先不论这(zhei)家(jia)公(gong)司是(shi)(shi)不是(shi)(shi)一(yi)家(jia)优秀的(de)企(qi)业，如果以投(tou)(tou)资(zi)回报率来看，这(zhei)笔(bi)投(tou)(tou)资(zi)到(dao)底是(shi)(shi)不亏的(de)。

不过话(hua)说回(hui)来，自从Peloton上(shang)市后(hou)股价表(biao)现一(yi)直(zhi)不太理想，加上(shang)管理层换(huan)血、裁员、市值暴跌等负面(mian)舆论，无疑让Keep上(shang)市蒙上(shang)了(le)一(yi)层阴(yin)影(ying)，当然这也算(suan)是后(hou)话(hua)了(le)。

经过被资(zi)本追(zhui)捧后，Keep迎来第二(er)个(ge)阶(jie)段，2016-2020年(nian)(nian)，融(rong)资(zi)滞缓。在这(zhei)(zhei)四年(nian)(nian)里Keep只完(wan)(wan)成(cheng)了(le)2轮(lun)融(rong)资(zi)，2018年(nian)(nian)D轮(lun)1.27亿美(mei)元和(he)2020年(nian)(nian)E轮(lun)8000万美(mei)元。这(zhei)(zhei)个(ge)阶(jie)段是Keep完(wan)(wan)成(cheng)用户积(ji)累后必须往商业化发(fa)展(zhan)道(dao)路上的一个(ge)必然会遇到的阻碍(ai)——难以(yi)盈利(li)，在2019年(nian)(nian)Keep也进行(xing)了(le)一定的人员优化，即裁员。

D轮(lun)和E轮(lun)都有(you)大量的(de)老股东跟投，但是显(xian)然(ran)PE投资人从(cong)一(yi)开始的(de)情怀、趋势(shi)性(xing)看好，态(tai)度上(shang)已经变(bian)得更加冷(leng)静(jing)，他们的(de)关注点也落(luo)到了Keep的(de)盈利能力上(shang)。

根据Keep的招股书，2019年和2020年，Keep经调整(zheng)亏(kui)损(sun)净额分(fen)别为(wei)3.66亿(yi)(yi)元、1.06亿(yi)(yi)元。2021年前三季度，Keep经调整(zheng)净亏(kui)损(sun)为(wei)6.96亿(yi)(yi)元，2020年同期(qi)这一数字尚仅为(wei)1554.5万元，亏(kui)损(sun)额扩(kuo)大了4377%。

2021年(nian)可以说是Keep融资(zi)的(de)(de)(de)分水岭，也(ye)是第三大阶段：因(yin)(yin)为(wei)疫情，时(shi)也(ye)势也(ye)。疫情的(de)(de)(de)原(yuan)因(yin)(yin)，让居家健身成(cheng)为(wei)一个(ge)“新(xin)的(de)(de)(de)”投资(zi)风口，向来(lai)爱投互联网(wang)企业的(de)(de)(de)软银入局(ju)Keep。这(zhei)(zhei)也(ye)是为(wei)什么(me)2021年(nian)Keep烧钱亏损这(zhei)(zhei)么(me)多(duo)，还依(yi)然估(gu)值(zhi)翻一倍的(de)(de)(de)重要原(yuan)因(yin)(yin)——大环境所致。

这就回到(dao)了文首的问题了：疫(yi)情不会是居家健(jian)身赛(sai)道永远的加持，后疫(yi)情时代(dai)，居家健(jian)身还会被资本市(shi)场买单吗？

02

PE：等不了

我一个曾看(kan)消费但也(ye)被优化了的(de)投资(zi)人朋友观(guan)点十分(fen)犀利，他说“居家(jia)健身是一个伪赛道，Keep是靠内容起家(jia)，但它商(shang)业化做得(de)差啊(a)，你看(kan)看(kan)谁买它家(jia)的(de)健身用(yong)品(pin)了。”

的(de)确(que)如(ru)此，根据招股(gu)书，2021年Keep的(de)消费用户转化率只有1.06%，相当于100个(ge)Keep用户，就只有1个(ge)花了钱。

5月(yue)份“刘(liu)畊宏男孩(hai)女孩(hai)”狠(hen)狠(hen)火了一(yi)阵(zhen)，居家(jia)健(jian)身再次进入眼帘(lian)。一(yi)位上海(hai)本土机构的女性投(tou)资人告诉我，她(ta)还是挺(ting)看好(hao)居家(jia)健(jian)身这(zhei)条赛道(dao)的，原因(yin)是“我也是刘(liu)畊宏女孩(hai)啊”，当(dang)我问到让她(ta)会不会投(tou)这(zhei)里(li)的项(xiang)目时(shi)，她(ta)没有给(ji)我回复。

另(ling)一位PE机构看(kan)硬科技的(de)投(tou)资人倒是给了答案：不会(hui)投(tou)，看(kan)（等）不到盈利希望(wang)。一家在国有资本的(de)投(tou)资人也表示(shi)，“有to VC的(de)味道(dao)”。

这(zhei)就不得不说说健身(shen)(shen)镜(jing)(jing)这(zhei)个小赛道(dao)了，也有不少业内人(ren)士认为(wei)健身(shen)(shen)镜(jing)(jing)是伪赛道(dao)。健身(shen)(shen)镜(jing)(jing)Fiture是这(zhei)个赛道(dao)的(de)明星项目，成立于(yu)2019年，截至目前完成了4轮(lun)融(rong)资，在(zai)最(zui)近一轮(lun)2021年的(de)B轮(lun)3亿(yi)美元(yuan)融(rong)资中(zhong)，估(gu)值已经(jing)15亿(yi)美元(yuan)（约合人(ren)民(min)币97亿(yi)元(yuan)），投资方更是集合了市面上一线(xian)基(ji)(ji)金(jin)：红(hong)杉中(zhong)国、腾讯投资、金(jin)沙江(jiang)创(chuang)投、凯辉基(ji)(ji)金(jin)、黑蚁资本(ben)、CPE源峰、BAI资本(ben)等十余家机构。

一面镜子，将(jiang)近100亿(yi)元(yuan)的估值(zhi)。

金沙江创投是在Fiture A+轮进(jin)入的，朱啸虎给(ji)出(chu)投资(zi)逻(luo)辑是，“一个家庭最多装(zhuang)一两面镜(jing)子，当有品牌占领这个空间后，第二名很难(nan)再进(jin)去(qu)。”

早期VC和PE在投资(zi)策略上其实有许多的不同，落脚到健身镜(jing)上面就(jiu)是早期投资(zi)人更敢(gan)赌，赌项目估值会(hui)越来越高，赌后续会(hui)有PE继续接盘，赌会(hui)在最(zui)合适的时间完(wan)成退出。

Fiture的最(zui)近(jin)一轮融(rong)资定格在2021年(nian)3月。进入到(dao)2022年(nian)，我从不同的渠道(dao)都收(shou)到(dao)相同的反馈：投资人不那么(me)看好健身(shen)镜了(le)，大家要么(me)转战其他赛道(dao)，要么(me)就选择(ze)低(di)调(diao)观望。

“健身镜(jing)的(de)投资(zi)(zi)窗口期已经关闭了。”一位消费投资(zi)(zi)人(ren)说。

上述被优化了的(de)投(tou)资(zi)人尤(you)其不(bu)支持健(jian)身镜(jing)，运(yun)动(dong)健(jian)身含有一定(ding)的(de)专业性，光依赖一面镜(jing)子实现健(jian)身本(ben)身存在一定(ding)的(de)风险(xian)。而论(lun)投(tou)资(zi)的(de)话(hua)，无论(lun)是产品高(gao)昂(ang)的(de)费用(yong)，还是用(yong)户真实的(de)健(jian)身需求，包括消费者(zhe)的(de)消费意愿(yuan)，在他看来，这都无法构成一笔(bi)值得的(de)投(tou)资(zi)案。

朱(zhu)啸虎还说过一句话，科技健身绝对是(shi)被严重低(di)估的黄金赛道。此(ci)话颇有道理，在(zai)现在(zai)的VC/PE圈，唯(wei)“科技”不(bu)投。只(zhi)是(shi)大家(jia)也都(dou)面临一个问题，项目或产品只(zhi)有“科技”，就能投吗？

作为(wei)唯(wei)一的(de)对标案(an)例Peloton，目前股价10.51美元/股，市值35.46亿美元，似乎答案(an)呼之欲出。

03

近万亿市场，还是要开健身房？

业(ye)(ye)内对健身行业(ye)(ye)其实有一(yi)个(ge)说法是(shi)，市(shi)场大(da)，但(dan)变现难。这也是(shi)如今资本对健身行业(ye)(ye)十分慎重的重要因(yin)素。

有一份调研报告数据显示，2021年(nian)中(zhong)国健身(shen)市场(chang)(chang)规(gui)模达7866亿元(yuan)，其中(zhong)线(xian)上健身(shen)市场(chang)(chang)占比47%；2021年(nian)中(zhong)国线(xian)上健身(shen)市场(chang)(chang)规(gui)模达3701亿元(yuan)，预计(ji)2026年(nian)增至(zhi)8958亿元(yuan)，年(nian)复(fu)合增长(zhang)率(lv)为19.3%；从渗(shen)透率(lv)来看，2021年(nian)中(zhong)国线(xian)上健身(shen)人(ren)群渗(shen)透率(lv)达45.5%，预计(ji)到2026年(nian)，中(zhong)国线(xian)上健身(shen)人(ren)群渗(shen)透率(lv)达到57.4%。

如(ru)此大的规模(mo)，但融资(zi)案(an)并没有那么多(duo)。除去在风(feng)口上的健(jian)身(shen)镜，很多(duo)融资(zi)的项(xiang)目(mu)其实(shi)还是(shi)做的健(jian)身(shen)房。根据(ju)CVSource投(tou)中数据(ju)，2021年中国(guo)健(jian)身(shen)房行(xing)业全年投(tou)融资(zi)金额达62.3亿人民币，投(tou)融资(zi)数量达17起。

超级(ji)猩猩是(shi)(shi)其(qi)中(zhong)的(de)代表，2021年5月完(wan)成了E轮融(rong)资，这是(shi)(shi)一家(jia)以互联网思维开健身(shen)房的(de)健身(shen)项目，是(shi)(shi)目前健身(shen)行业跑出来(lai)的(de)头部项目之一，累计完(wan)成了9轮融(rong)资，中(zhong)金、复(fu)星(xing)、动域(yu)资本等都是(shi)(shi)其(qi)投(tou)资方。

另据(ju)艾媒咨询的(de)(de)数据(ju)，截(jie)止2022年3月，中国健身房行业投资(zi)金额(e)最高的(de)(de)机构是腾讯资(zi)本，达66.9亿人民币；投资(zi)数量最多达12起(qi)，为动域资(zi)本。

进入(ru)到2022年，关于健身投(tou)融资(zi)的声音就更少了(le)。在5月份(fen)甚(shen)至只有一(yi)家公司官宣了(le)融资(zi)，依然是以健身房为落脚点。当月，乐途科技完成1800万元天使轮融资(zi)，由科大讯(xun)飞(fei)易听说旗下创投(tou)基金(jin)(jin)、浙大校友会基金(jin)(jin)，以及某(mou)产业基金(jin)(jin)联合投(tou)资(zi)。

超(chao)级猩(xing)猩(xing)创始人跳跳曾(ceng)说过一句话，适合点题：家庭健身(shen)和(he)(he)线下(xia)健身(shen)是彼此陪伴的关系，在(zai)中国后(hou)者仍会是主流需求，因为氛围感和(he)(he)陪伴感无法替代，而这些都(dou)需要教练和(he)(he)线下(xia)的体验(yan)，“家庭健身(shen)是健身(shen)用(yong)户数量(liang)和(he)(he)质(zhi)量(liang)都(dou)在(zai)上(shang)涨时(shi)，带来的额外增量(liang)需求。”